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连线投资人| 汉理资本钱学锋:疫情下20%投资机构“躺平” 投资人仍应“危中找机”
2022.05.12 22:35 科创板日报 毛明江 田萧

《科创板日报》5月13日讯 (记者 毛明江 特约研究员 田萧)3月以来,上海发生的新冠受疫情对经济活动产生了不小的冲击。作为全球金融、航运、贸易等中心,上海对国内创投行业的重要性不言而喻。据清科数据显示,2021年中国股权投资市场共发生12327起投资、投资总金额达14228.70亿元,其中上海地区投资案例2392起、投资金额2802.9亿元。不完全统计显示,目前有523家VC机构、1252家PE机构位于上海。当投资人、投资机构与被投企业一起被迫“静默”,必然会影响到创投行业整体风向和投资决策。

2003年创立的汉理资本,目前管理7支人民币基金。拥有美国耶鲁大学法律博士(J.D.)学位汉理资本董事长钱学锋是国内资深创业投资人,当下正身处上海。5月1日,汉理资本刚刚与江苏安几科技有限公司进行了一项千万级股权投资云签约。此外,钱学锋还透露汉理资本尚有8个项目同时在尽调,其中3个已签订投资意向书,进入后期投资协议的准备、谈判等进程。

即使身处疫情冲击之中,钱学锋对创投行业的未来仍然保持乐观,他向《科创板日报》表示,“悲观者正确,乐观者前行并成功,现在正是投资人危中找机的好时候。”

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疫情20%投资机构无奈躺平

在与《科创板日报》记者的视频连线采访中,身处封控社区中的钱学锋面对镜头相当从容。在近两月的疫情中,他已经习惯了居家办公、视频会议,虽然连线采访还因为他需要下楼做核酸而暂时中断。

钱学锋透露,前几日易凯资本CEO王冉在社交媒体上分享了一组统计数据,当前大概有60%左右的投资机构处于观望阶段,20%的投资机构仍在正常、积极地进行投资,另外还有20%左右的机构无奈中选择躺平。

过去六个月内,二级市场波动非常大,近日,上证指数更是一度跌破3000点。二级市场的震动通常会在半年至一年内传导到一级市场。但钱学锋表示,这一次股市震荡传导的速度非常快,这与当前的疫情以及国内整体经济活动的不确定性相关。

钱学锋指出,目前国内三分之一的PE/VC投资机构都集中于上海,从数据来看,今年第一季度,上海地区的PE/VC的投资案例曾经位居全国第一。从3月下旬到5月中旬,上海的经济活动收到疫情的严重冲击,因此,疫情对投资行业的业务开展确实造成了很大影响。

究其原因,钱学锋认为,疫情对投资行业带来的主要影响是情绪上的波动。投资强调预期性,疫情对作为全国经济中心城市的上海冲击不小,经济活动何时恢复正常难以把握,被投企业的不确定性立刻凸显出来。“现在70-80%的基金都处于观望阶段,只看不投。项目继续在看,线上还可以开会,但是真正的投资行为凤毛麟角。”

穿越周期,对A股市场仍有信心

股权投资不同于股票投资,钱学锋再三强调,从长远的角度来看没有必要太悲观。“以我20年VC投资经验来看,投资和创业一样,都是有周期的,有牛市也有熊市。在熊市的时候进入投资市场是一个比较好的时机,因为企业的估值相对合理。而在牛市的时候大家情绪饱满,估值喊价比较高,应该是投资项目退出的好时机。”

2000年左右,钱学锋曾于软银中国任职,身处互联网投资的第一线。他亲眼见证了互联网的第一次泡沫期,纳斯达克从3000点一跃起飞至5000点,市面上一众企业估值连连攀升。随后泡沫破灭,很不少初创企业从此黯然消失。泡沫破灭以后,自2003年起,类似分众传媒等优秀项目又重回募资赛道,并羽翼渐丰。

因此,钱学锋坚定地认为,“从投资的周期性的规律来看,现在实际上是入场的不错时机。但是投资人需要独具慧眼,要有胆有势。大部分人都在犹豫的时候,你要变得很冷静。如同巴菲特所说,当人们恐慌的时候,你要贪婪,当人家贪婪的时候,你要谨慎。”

此外,钱学锋还指出,疫情结束以后叠加中美博弈、全球地缘政治等因素,美元基金可能会受到一些影响,国内的a股资本市场预计仍有较大机会。

给创业者的“药方”:初创企业要“应融尽融”

谈及刚刚结束的与安几网安的签约,钱学锋告诉《科创板日报》,作为投资人该出手的时候就要出手,应该给创业者吃定心丸。

对于初创企业如何在疫情危顺利穿越波动周期,钱学锋向创业者及初创企业给出了六大建议。

一是创业公司应该对其业务和产品进行重新规划审视,按照战略优先级善做减法;二是要开始关注企业管理、运营的效率,尤其要提高人效,加快数字化转型;三是加强销售,尤其需要格外关注经营现金流;四是进行海外拓展,积极推动业务出海;五是留住公司的关键人才,加强团队建设和凝聚共识;六是对融资保持开放的心态,不要纠结于估值,有融资的机会尽量多融资,为自己补充“弹药粮草”。

此外,对于疫情结束后如何顺利推进市场重回经济活力,钱学锋也向政府部门提出了两点建议。

首先,在复工复产政策上,钱学锋认为政府部门应该对大型企业、中小企业和创业公司一视同仁。目前上海公布的首批复工复产企业多为大型企业,中小企业是中国的经济的毛细血管,中小型双创企业同样需要率先复工复产,推动各类企业同频复工对恢复经济秩序至关重要。

其次,当前社会中数字化转型趋势加速已成为共识,钱学锋建议,有关部门可以对数字化建设出台更多扶持政策,在新基建领域加大投资,以提振GDP增量,为市场带来信息与活力。

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