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功率半导体中报盘点:下游新能源需求旺盛 利润端表现不一 碳化硅被寄予厚望
2022.08.23 16:04 科创板日报 宋子乔

《科创板日报》8月23日讯(编辑 宋子乔)据《科创板日报》梳理,目前功率半半导体板块,已有7家公司发布半年报、2家公司发布半年报预告。

从上半年净利润同比增幅来看,立昂微、斯达半导均实现倍增,扬杰科技、士兰微、新洁能增速超30%。另外,立昂微、宏微科技、扬杰科技营收同比增幅超40%。

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注:斯达半导、时代电气仅发布半年报预告

新能源领域的旺盛需求是上述多数公司业绩高增长的主要动力。例如,立昂微上半年光伏类产品持续增加,占功率器件总发货量的62%。该公司表示,下游需求持续增加,其销售订单饱满。

扬杰科技上半年也聚焦新能源汽车和清洁能源领域,已陆续获得宁德时代、比亚迪、华为、SOLAREDGE、阳光电源等的认证和订单。

斯达半导上半年营收中,新能源行业收入占比已达到47.37%,较去年的33.48%提升了近14个百分点。

机构认为,风光储及新能源车有望为功率半导体带来更大的增量空间。国信证券预计21-25年全球光伏逆变器市场将由541亿元增至1050亿元,对应光风储用IGBT市场将由47亿元增至88亿元,叠加我国特高压/柔性直流电网项目高压功率器件年需求18亿元;预计21-25年全球新能源汽车IGBT市场将从99.9亿元增至318.8亿元。

▍利润端表现不一

尽管行业需求旺盛、公司订单普遍充足,但在原材料涨价、经营规模扩大的情况下,并非所有功率半导体公司都能交出一份靓丽的“期中答卷”。

扬杰科技上半年营收和利润均实现了高速增长。公司表示,主要得益于其MCC品牌海外美誉度高。上半年其外销营业收入达 9.05 亿元,销售收入同比增长超 100%。在进一步增强运营管理能力的基础上,2020-2021年公司外销收入毛利率达到40%以上,较内销产品毛利率高近10pct。

立昂微的功率器件业务占比虽尚不及硅片业务,但增速更快、毛利率更高,特别是光伏类产品持续增加。报告期内,其功率器件芯片营收同比增长58.27%,毛利率同比增长15.11pct达58.92%,两指标均高于硅片业务。

利润端表现跑输营收端的公司主要是宏微科技和台基股份。相对于其他公司而言,这两家公司的营收体量相对更小,由于规模效应有限,利润也更容易受到成本和费用的侵蚀。

宏微科技表示,经营规模的扩张反而加重了其成本负担,进而导致其上半年增收不增利。从中报中可看出,由于公司经营规模扩大,注重产品研发与产线管理,费用相对有所增长,其中研发费用同比大增97.61%。

台基股份净利同比增幅垫底背后,是该公司报告期内计提了应收款项的信用减值损失——其应收账款较上年度末猛增118.06%。台基股份对此的解释为“受疫情影响,客户信用期内的应收款增加所致”。另外,上半年公司营业收入增加、原材料价格上涨导致营业成本增加。

▍碳化硅被寄予厚望

从财报中可以看出,不少功率半导体公司持续在碳化硅(SiC)芯片上大力投入,该业务被不少芯片公司视作未来业绩的增长点,且已有多个产品被应用在光伏、汽车上。

2022年上半年:

士兰微参股的士兰明镓手头的“SiC功率器件芯片生产线建设项目”有望在今年四季度通线。该公司表示,将加快SiC器件和模块量产的步伐,赶上SiC模块在国内新能源汽车大量使用的窗口。

新洁能目前已推出多个SiC MOSFET样品,其中面向光伏逆变和汽车的系列产品预计今年下半年会推向市场、2023年逐步上量,公司正在积极开发SiC MOSFET产品供应商。

SiC是实现器件小型化与高效化的利器,全球SiC龙头Wolfspeed的第四财季业绩大超市场预期,多家机构认为这表明SiC正进一步加速渗透。成本层面,SiC电力电子器件价格进一步下降,根据CASA调研,1200V SiC SBD实际成交价与Si器件价差已缩小至2-2.5倍之间,国盛证券称SiC已经达到了价格甜蜜点。

根据HIS Markit数据,受新能源汽车庞大需求的驱动,以及电力、光伏逆变器等等领域的带动,预计到2027年SiC功率器件的市场规模将超过100亿美元。

尽管全球SiC产业链与竞争格局由国际厂商主导,国内企业正在加速追赶。多家机构认为,本土公司将充分受益于碳化硅行业的高景气度,实现业绩增长。

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