《科创板日报》（深圳，记者 莫磬箻）讯， 49岁的黄山终于等来了这一天。

2019年12月9日，深圳市财富趋势科技股份有限公司（下称“财富趋势）科创板IPO成功过会。不出意外，这一次，A股的大门将对它敞开；互联网金融信息服务的A股江湖，即将再添一员。

只是比起大智慧、同花顺和东方财富等，通达信（记者注：财富趋势的运营主体）已经迟到了至少8年。

A面：不差钱的财富趋势和最后一根上市稻草

2010年财富趋势开始IPO辅导时，黄山正值不惑之年。

当时他可能还完全没有想到，自己主导的财富趋势IPO会是这样一场旷日持久战，坎坷辗转于A股多个上市板块，一打就是9年。而今黄山已将近天命之年。

2012年，财富趋势向创业板发起冲击，却戏剧性遭到实名举报，随后实控人黄山被起诉涉嫌转移名下子公司资产。同年公司业绩下滑，不再满足当时适用的创业板对经营业绩连续增长的要求，财富趋势因此撤回了首发申请，原定于当年6月1日召开的发审会被临时取消。

但黄山的上市梦并未就此打消。

财富趋势于2013年改道中小板IPO辅导，并于2014年向中小板发起申报，二度冲关A股。据财富趋势前员工透露，前次IPO黄山就曾中途改变主意要上中小板，“后来发现实在是不符合中小板条件，才肯上创业板”。

但冲刺中小板也不顺利。在审核过程中财富趋势再次被举报，最终因整改落实相关问题的时间周期难以明确预计再次撤了材料。

至此，财富趋势的上市机会所剩无几。

再下一次亮相财富趋势开始转战主板赛场，无奈黄山还是未圆上市梦。该次IPO原定于2017年4月12日上会，最终还是因“相关事项尚未落实”被迫取消。

关注财富趋势案例的投行人士这样回顾总结，“财富趋势最大的问题，是收入规模实在太小，利润规模又大，一直被怀疑造假。公司的销售费用和管理费用比例远低于同行业大智慧和同花顺，但成本费用端是审计的难点，完整性很难证明，也很难证否。”

三次折戟，黄山的上市梦眼看就要熄灭。直至今年4月突然更新IPO辅导信息，伴随着市场人士惊呼“它又来了”，财富趋势向科创板发起了冲击，并于7月10日获上交所受理。

黄山带领财富趋势上市的决心，再次被市场认知。

在投行人士看来，频繁更换上市板块其实就是“换个板快拼运气”。只是历次申报财富趋势都不得不回应一个问题，那就是：公司其实并不缺钱，为何还要上市募集7.78亿元。

2012年首次申报IPO时，上一个会计年末财富趋势账上趴着2.31亿元，资产总额占比高达84.14%。

至2019年科创板申报时，截至今年6月30日财富趋势账上仍有多达7.65亿货币资金，占公司资产总额的比例仍高达82.40%。科创板上市委提出了问询，指向财富趋势融资的必要性。

对此中航证券分析师王菁菁分析，“（交易软件）是一个轻资产运营的行业，研发投入为主，人才密集型，不用固定资产投资，货币资金确实普遍充裕。”

A股同行的情况亦可以佐证。招股书显示，发行上市前大智慧、同花顺、东方财富最近一期货币资金与总资产的占比也分别达到了78.87%、74.58%和83.78%。

那么新的问题来了，“不差钱”的“财富趋势”们，为何非要挤进A股市场？

《科创板日报》记者就此向财富趋势发去了采访函，但至截稿未有回复。

B面：黄山的压力和瞬变的行业

在前华泰联合保代王骥跃看来，如果只是作为一个终端平台或者证券交易系统提供商，其实没有上市的必然性。当然，也可能有战略方面的考虑。

黄山怎么想？

财富趋势前员工这样形容，“黄山有抑制不住的上市冲动”。

一方面，股东有上市的需求。2007年1月，财富趋势前身成立，当时股东仅有两名：黄山和其母丁济珍。为了激励高管和核心骨干，2010年丁济珍将所持公司15.1%的股权转让给了22名内部自然人。同年8月，为优化股权结构，财富趋势趁势引入了2家外部股东：金石投资（中信证券下属全资直投子公司）和海通开元（海通证券下属全资直投子公司），后者各持公司3%和2%的股份。如今，这些股东仍然悉数在列。

“为什么上市？上市从来不是公司自己决定的，股东诉求很重要。股东资本证券化是非常重要的决定因素。”投行人士指出，“有些上市不是为了融资，是为了股东变现。”

另一方面，财富趋势自身面临着较大的发展压力。

几乎90%的股民都接触过财富趋势旗下的交易软件通达信，但作为财富趋势本身早年却长期“发展较慢”、“规模较小”，与此同时还面临着来自同行竞争对手的压力：同花顺2009年上市、大智慧2011年上市，二者各自迎来了爆发期；万得资讯（WIND）虽未上市但几乎主导了整个金融资讯和数据终端市场。

截至目前，财富趋势的规模仍远远不及已上市同行。2018年财富趋势实现营业收入1.95亿元，仅为东方财富同期数据的1/16，同花顺的1/7以及大智慧的1/3；净利润勉强过亿。

国内一家知名私募的首席计算机研究员评价，几家上市龙头各有所长。“同花顺和东方财富还是C端客户为主，做交易端，类似于券商经纪业务；同花顺也在切入WIND一样的B端用户（产品：同花顺IFIND），但很明显WIND的B端客户做得更好，主要是券商、基金客户，粘性较好，所以说先发优势很重要。

对于财富趋势，他指出，“公司主做券商，但产品较单一，收入来源少，增长空间有限。”

受访人士指出，整个交易软件市场实际上已经发生了巨大的变化。诸如同花顺、大智慧、东方财富等金融等证券交易系统和证券信息提供商，野心不止于此，它们还想要在金融增值服务上切割更多。

2014、2015年，东方财富先后收购宝华世纪证券和西藏同信证券两家券商公司，成为国内首家拥有券商牌照和期货牌照的互联网企业。2015年，大智慧也抛出了85亿元收购湘财证券的计划，只是最终落空。

“各行情软件，通过券商营业部到达投资者面前，但是软件并不依赖于券商，软件中还可以有各项收费的内容，可以荐股，可以搞社区。从用户的角度看，通过系统购买股票，而不一定是通过券商购买股票。券商需要系统，系统也可以发展成券商。像东方财富、大智慧这类公司，后面都想着要去‘做’券商了，那就需要资本平台了，有了这个平台可以提供融资，可以卖基金产品。东方财富买了个券商，大智慧没买成，但方向上都是往这面走的。”王骥跃指出。

国内一家知名金融信息服务商高管也持类似看法，“未来同行可能的道路，是在交易及风控的核心前提下，去做一些产业链的上下延伸。”

看来，黄山似乎解决了财富趋势上市的难题；但等待他的，恐怕是公司上市后更巨大的竞争和挑战。