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深度解读充电桩行业投资逻辑:被纳入“新基建” 两大龙头已逆势两连板
2020.03.10 20:35 周颖|财联社

财联社(上海,研究员 周颖)讯,继昨日无惧市场调整逆势封板,奥特迅、雪莱特两只充电桩概念股今日在大盘没有走强的情况下依然强势封板,中能电气、科士达、特锐德等个股也随之而大涨。

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从新基建的细分领域来看,主要由5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大板块组成,新能源汽车充电桩被纳入其中,行业利好信号明显,预计后续将持续获得政策支持。

那作为“新基建”之一的充电桩行业当前基本面如何?未来又将走向何方?

车桩比距规划目标差距巨大,充电桩行业增速有望重回高速发展

受新能源汽车大规模普及和政策扶持影响,2015、2016年全国公共充电桩保有量增速达115.7%和185.3%。此后充电桩保有量年增速虽然有所放缓,但依然保持40%+速度发展。

工信部等多部委2015年10月发布《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》,文件指出,假设我国2020年新能源车保有量达到500万辆前提下,要求2015-2020年新增集中式充换电站超过1.2万座,公务车与私家车用户专用充电桩430万个,分散式公共充电桩50.8万个。

截止2020年1月底,全国已建成公共充电桩53.1万台,私人充电桩71.2万台,车桩比约为3:1,较此前规划要求达到的2020年底1:1还有显著差距。随着新能源汽车充电桩被纳入“新基建”,未来几年行业增速将会有所提升。

就行业竞争格局来看,充电桩市场运营商方面集中度相对较高,市场份额排在前五位的运营商占据了多半市场,预计这些运营商在此次新基建中会进一步发展和巩固市场地位。具体来看包含国资巨头、民营电力设备生产商和整车企业三大类玩家:

1)国资巨头运营商有国家电网、普天新能源、南方电网,其中国家电网、南方电网本身以电网基础设施为主业,普天新能源则依托于中国普天的央企资源进行发展;

2)民营电力设备商背景的运营商有特来电、星星充电、深圳车电网、云杉智慧、万马等,其母公司大多以充电桩制造为主业,顺势涉足下游充电桩运营以打通全产业链;

3)整车企业旗下运营商包括上汽安悦、比亚迪、特斯拉等,其搭建公共充电桩旨在提升电动汽车使用便利性和品牌形象,助力汽车销售。

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资料来源:天风证券研究所

新能源汽车增长提供内生动力,充电桩未来五年最高新增1100亿投资规模

自2018年下半年至今新能源汽车逆势高增长,全球各国出台相关政策成为新能源车行业发展的坚实保障:中国双积分政策承接后补贴时期,延续政策强度;欧洲提出2020年行业平均碳排放量需达到95g/km的目标,且2025年较2021年实际排放下降15%(对应81g/km),新能源汽车强劲增长为充电桩行业增长提供内生动力。

根据相应政策进行测算,并结合各大车企的规划,开源证券称预计2023年中国新能源乘用车销量将达到270万辆,保有量达到约1100万辆。即使按照目前车桩比3.5计算,国内仍需新建约310万台充电桩,如果考虑车桩比提升,则市场空间将会更大。根据EVCIPA相关行业数据测算,2020年充电桩设备市场空间可达50亿元左右。

中国电动汽车充电基础设施促进联盟今年1月发布《2019-2020年度中国充电基础设施发展年度报告》,招商证券张夏团队根据报告中的数据测算,2020年至2025年新能源汽车充电桩新增投资规模达700-1100亿,其中2020年整体新增50亿元。

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开源证券认为,充电桩有望充分受益新能源车行业快速发展及“新基建”政策支持。在投资标的上,重点推荐为行业充电运营龙头特锐德,进军充电运营领域并具有业绩弹性的万马股份,布局充电桩核心组件的科士达。

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