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电容器市场空间广阔 军民需求保持高景气度
2020.03.31 09:26 卫喆|华创证券

电容器是三大被动元件之一,应用广泛,主流按照介质进行分类。电容器是电子线路中必不可少的基础元件,与电阻、电感并称三大被动元件,具有“通交流、阻直流”的特性,广泛应用于各种高低频电路和电源电路中。一般按介质不同分为陶瓷电容、铝电解电容、钽电容和薄膜电容等四大类。

电容器产业链上游主要是电极材料和电介质材料等行业,下游广泛应用在各大领域,可分为军用和民用两大类。电极和电介质材料对电容器性能有重要影响。对于电极材料,部分电容器原本使用银、钯等稀有贵金属,目前已开始采用贱金属如镍、铜替代以降低生产成本。对于电介质材料,部分高性能介质材料如带有特殊功能的陶瓷粉末、高性能钽粉等仍需进口。

陶瓷电容:陶瓷粉末为主要原材料,陶瓷粉末在低容量MLCC成本占比中达20%-25%,在高容量MLCC中甚至达到35%-45%。国内主流厂商所用陶瓷粉末以外购为主,供应商主要来自于美国及日本。陶瓷电容器下游应用最为广泛,高端消费和一般消费领域合计占73%。

铝电解电容:电极箔为关键原材料,由高纯铝制成。铝电解电容电容量大,被广泛应用于高压、大电容量的场景中,例如风力发电系统、新能源汽车的电源系统等。

钽电容:钽粉与钽丝为主要原材料,东方钽业、Cabot和H.C.Starck供应了世界80%以上电容级钽粉。国内部分高性能钽粉技术仍掌握在国外企业手中。钽电容的缺点主要是成本高,但在高端市场有其不可替代性。

薄膜电容:以塑料薄膜为电介质,较容易做成小型、大容量。新能源汽车是未来薄膜电容器重要的应用场景之一,薄膜电容是系能源汽车电机控制系统逆变器中直流支撑电容首选。

小型化、超薄化、大容量化和固体化是电容器整体发展方向。下游电子产品的小型化趋势,促使上游的电容器也朝着小型化、超薄化、大容量化发展。

全球电容器市场规模超200亿美元,中国占比超七成,下游需求保持高度景气,陶瓷电容器占据电容器一半市场。2019年全球电容器市场规模达222亿美元,2009-2019年均复合增长率达5.65%,中国市场规模为1102亿,2009-2019年复合增长率达7.93%,已是全球最大电容器市场,也是拉动全球电容器保持增长的重要力量。按电容器种类来看,陶瓷电容器占据电容器一半以上市场份额,应用最广,且占比仍在提升,在部分领域替代其他电容器。

国内电容器市场前景广阔,军用领域多重因素叠加拉动需求保持高度景气,民用领域受益于多领域蓬勃发展,单产品用量不断提升。中国电容器市场规模增速持续跑赢全球市场增速。展望未来,军用领域受益于国防预算稳定增长、向装备领域倾斜、装备信息化水平提高以及国产化替代等多重因素叠加,使得军工电容器领域的高景气度有望保持;民用领域,消费电子、新能源车等领域产品新旧迭代、单产品用量不断提升等因素推动电容器的需求增长。

风险提示:疫情对整体行业需求产生影响。

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