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国盛证券:促销拉动需求增长 紧抓TWS耳机投资主线
2020.06.01 09:50 国盛郑震湘团队

TWS无线耳机2020年继续维持高增长。TWS无线耳机在2019年迎来爆发年,出货量持续超预期,2020年消费电子领域TWS耳机进一步提升景气度。

由于TWS耳机、智能手表等可穿戴产品由于仍处于爆发初期阶段,根据CounterpointResearch统计TWS无线耳机的市场渗透率仅为15%,渗透率较低,因此受疫情影响极为有限,2020年国盛郑震湘团队认为TWS耳机市场仍然能够维持高增长。

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CounterpointResearch预测,2020年TWS无线耳机的出货量将达到2.3亿副,相对于2019年仍然继续维持翻倍的增长。随着蓝牙技术的升级、3.5mm耳机孔的取消以及TWS耳机体验感的提升,未来TWS耳机市场前景广阔。

TWS终端售价下探,促销拉动需求增长。各大电商平台对TWS耳机进行了大力促销以拉动整体需求。2月27日,拼多多宣布上线为期三天的“百亿补贴节”,例如Airpods Pro等火爆产品拼多多只要1699元,促销活动上线后一度紧急补货五次。截至2月27日中午12点,已累计售出25000件AirPods Pro。

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同时5月25日,在苏宁易购618的云发布会上,苏宁宣布启动"J-10%省钱计划"、"千百万爆款计划"在内的优惠促销力度,以AirPods二代为例,京东到手价999元,苏宁每天10点、15点、20点限量抢179元券,到手价仅需799元。

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国盛郑震湘团队认为,随着后续各大平台618等促销的临近,TWS耳机的销量将再掀浪潮。通过统计今年年初至今发布的TWS耳机,国盛郑震湘团队发现TWS耳机的售价逐渐下探。

苹果的AirPods主打高端市场,售价均为千元以上,华为、小米、漫步者等厂商的 TWS 耳机价格覆盖了不同价格段位。例如漫步者TWS NB2蓝牙降噪耳机,预售时间为5月31日20:30—6月8日23:30,预售到手价仅为499元。小米的TWS主打性价比,Redmi AirDots S仅需99.9元。

AirPods仍占据主导地位,Pro销量超预期。2018年/2019年Airpods出货量约为3500/5500万台,国盛郑震湘团队预计2020E AirPods的出货量为9000万台,2021年有望达到1.5亿台,出货量同比分别增长63.6%/66.7%。

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华为freebuds、小米Air、三星galaxybuds以及万魔、Bose等传统耳机厂商也都纷纷发布了自己的TWS无线耳机,均迎来爆发式增长。MWC上海涵盖5G、物联网、人工智能、大数据等主题,其中国盛郑震湘团队发现众厂商纷纷布局TWS无线耳机的产品以及解决方案,2019是5G起步的一年,未来音频产品与AI、AR\VR等产品结合,有望形成新的语音交互入口。

涉及的产业链有哪些?TWS的产业链主要包括ODM厂商,无线耳机的元器件厂商,其中包括主控芯片、存储芯片、FPC、语音加速感应器、MEMS、过流保护IC、电池等,涉及的ODM以及声学器件供应商包括立讯精密、歌尔股份、共达电声、瀛通通讯,芯片厂商包括恒玄、瑞昱、络达等;

存储厂商包括兆易创新(Nor Flash)、Adesto;模拟IC厂商包括韦尔股份、圣邦股份、杰华特;充电盒电源管理芯片包括TI、钰泰,此外,欣旺达、鹏鼎控股以及一些中国台湾厂商例如耀华、华立捷等也将受益于TWS耳机市场的兴起。

国盛郑震湘团队建议重点关注:

【TWS代工以及零组件】立讯精密,歌尔股份;

【TWS 耳机非A】:漫步者、共达电声、佳禾智能、瀛通通讯、惠威科技。

【芯片】恒玄科技、芯原股份、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份。

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