判断一：面板供需紧张将贯穿2021全年，判断LCD涨价将持续至2021年第三季度。从需求端来看，TFT-LCD主要下游应用为TV、Monitor、Notebook等，其中，TV大尺寸化是推动TFT-LCD 需求提升的主要动力。考虑到TV销量和平均尺寸上升等因素影响，根据测算数据，2021年全球TV-LCD需求面积将增长4.24%，从中长期看，认为 TV、PC、车载等将驱动LCD行业需求持续稳健增长；从供给端来看，全球面板产能持续向中国大陆转移，DIGITIMES预计，2021年中国大陆大尺寸LCD面板产能将占全球68.2%，判断未来几年全球LCD产能将没有明显增长；从面板价格来看，考虑到玻璃基板和驱动IC缺货仍在持续，叠加面板需求端淡季不淡，整机厂库存水位持续偏低，判断TV面板涨价将延续至2021年第三季度，液晶面板供需紧张贯穿2021年全年。

判断二：判断LCD行业周期性将逐步减弱，估值中枢有望提升。考虑到全球LCD面板需求增长通常比较稳定，波动较小，面板供给的集中式扩产和退出，是面板周期波动的最大影响因素。认为最近几年面板价格剧烈波动是由于国内面板厂商大量扩产所致，当前随着大陆厂商高世代LCD产线的逐步爬坡完成以及韩国厂商逐步的退出，行业洗牌将逐步完成，竞争格局有望大幅优化。判断国内厂商后续不会有明显扩产计划，由于国内厂商扩产导致的LCD周期波动也会因此逐步弱化，最后的行业赢家有望迎来行业集中度提升、周期性变弱带来的行业长期盈利红利，行业估值中枢有望逐步提升。

判断三：寡头垄断下，行业龙头迎来盈利大时代。自2020年6月以来，LCD面板价格连续10个月持续上涨，面板行业龙头业绩2020第三季度快速增长，并预期2020年第四季度环比加速增长。展望后续面板价格我们依然乐观，再加上国内全球面板厂商加速整合、折旧高峰逐步过去，判断国内面板行业龙头将迎来盈利大时代，2021 年季度业绩环比将快速增长。

行业评级：液晶面板行业景气度持续上行，判断TV面板涨价态势将延续至2021年第三季丢，行业景气有望贯穿全年，随着面板行业洗牌结束，行业周期性逐渐减弱，行业盈利能力逐步提升，面板龙头将持续受益，给予行业“推荐”评级。

风险提示：新冠疫情海外扩散导致下游需求不及预期；面板产能大幅释放风险；贸易战持续恶化风险。