财联社（上海，研究员 周辰）讯，花费近4年利润总和收购连锁医美机构的金发拉比今日再度被大资金强顶一字，目前已经收获了连续第五个涨停，且均为缩量的一字板，资金惜售迹象明显。作为一家纺织服装上市公司，其如此强势的走势，不免让人联想到了同样从纺织服装行业转型医美的“大牛股”朗姿股份。医美赛道为何如此受青睐，转型真的就能成功吗？这已成为投资者关注的焦点。

年前还在创历史新低 摇身一变已成为翻倍牛股

毫无悬念，今日金发拉比再度实现了一字涨停，节后4个交易日收获了4连板，而拉长周期看，公司在最近7个交易日更是收获了6个涨停。股价自今年2月8日以来，短短39 个交易日累计涨幅更是达到129.7%。在连续暴涨下，金发拉比就此创出了2018年5月以来的新高。

作为曾经的问题股，金发拉比何以乌鸡变凤凰成为了市场眼中的香饽饽呢？公告显示，4月2日，金发拉比发布了投资广东韩妃医院投资有限公司的公告，公告称，公司将以约2.38亿现金受让怀化问美企业管理咨询合伙公司所持有的广东韩妃医院投资有限公司36%股权。

同时，在此次收购交易中韩妃医院及怀化问美实控人黄招标也做出业绩承诺：2021年、2022年扣非后的归母净利润分别不低于5000万和6000万。截至2020年，韩妃医院旗下控股5家医疗美容机构，分别位于广州白云区、广州越秀区、广州天河区、珠海市、中山市。

而在此之前，公开资料显示，金发拉比主要从事国内市场中高端母婴消费品的设计，运营“拉比(LABIBABY)”、“下一代(ILOVE BABY)”及“贝比拉比(BABYLABI)”三大自有品牌。疫情之前的2019年金发拉比营收规模也只有4.38亿，归母净利润仅4660.46万。但就是在这样的财务背景下，此次收购股权所需资金接近金发拉比近4年利润总和，也超过公司2019年净利润的5倍。

对于这次收购市场给出了非常正面的反馈，今年一度还创出上市以来股价新低的金发拉比一跃成为了目前市场当中连板高度最高的几只大牛股之一。

医美行业仍有5倍以上成长空间 市场规模可达万亿级

事实上，这并不是首只纺织服装上市公司跨界做医美，在此之前已有朗姿股份作为先例。在去年末，朗姿股份就由于涉足医美从而备受市场追捧。其股价于去年末，曾经走出了3波连板行情，其中12月7日至12月14日更是斩获了一波6连板。

时至今日，其股价仍然运行在上升趋势中，在上周续创了上市以来的新高。统计显示，自去年11月3日启动以来，朗姿股份从9.52元最高飙升至41元，涨幅达到惊人的306%。

从2016年进军医美开始，朗姿股份扩张的脚步就未曾停止，一直在通过外延式并购和新设医美机构相结合的方式发展业务。数据显示，截至2020年9月末，该公司医美机构已发展为18家，其中米兰柏羽4家、晶肤医美12家、高一生2家。

业内人士认为，传统的纺织服装行业由于主营增速放缓，持续增长普遍较难，因此部分公司有通过外延式收购来激发业绩增长的需求，而医美行业正是这样一个体量足够巨大且有足够发展潜力的行业。

根据ii Media Research数据，中国已是全球第二大医美市场，2014-2019年我国医美市场规模从520亿增至1518亿元，复合年均增长率为23.9%。在18-40岁女性中，2018年中国医美用户渗透率为7.4%，韩国为42.0%，二者之间有近6倍的差距。中信建投分析指出，综合对比国内外医美渗透率和消费金额等指标，中长期看我国医美行业仍有5倍以上成长空间。如果考虑到我国合规机构仅占14%，真实医美市场规模可达万亿级。

医美公司各司其职各擅其长

从产业链角度梳理，医美行业各分为三大类，分别是上游原材料、中游产品到下游机构。

上游：以华熙生物为代表的玻尿酸原材料公司。

2018年全球医药级透明质酸销量约20吨，预计未来可保持15%左右年复合增速。 华熙生物是全球最大玻尿酸原料商。截至2019年，华熙生物在中国、美国、欧盟、日本等主要国家和地区取得了26项原料产品注册及备案证书，获得的准入证明远高于其他竞争对手。

中游：以玻尿酸注射剂、肉毒素为代表产品的各类器械公司，核心公司包括爱美客、华东医药等。

医美产业链中游由各类医美器械、耗材组成，最主要品种为玻尿酸与肉毒素，此外也包括一些植入物、能源型器械等市场空间较小的产品。玻尿酸是目前应用最广泛的注射类产品，预计2025年市场规模将突破500亿元。国内市场的高端玻尿酸主要由艾尔建、Q-Med等海外公司占据，中低端市场则由国内厂商主导。

肉毒素方面，2020年前国内市场由国产衡力、进口的保妥适二分，2020益普生、四环制药的代理获批。爱美客、华东医药等与韩国企业合作的产品正在引进过程中，预计2025年国内肉毒素市场规模接近200亿元。

下游：医院及诊所，竞争格局零散，以朗姿股份、金发拉比为代表公司。

医美产业链的下游是各种医美机构，截止2019年底，全国医美机构接近3万家，行业竞争格局零散。