财联社（上海，编辑 潇湘）讯，对于不少华尔街人士而言，去年在疫情期间以“FAANG”为代表的美国大型科技股你追我赶、齐齐飙升的场景，或许还记忆犹新。不过这一幕如今似乎已一去不复返。今年以来，不仅这些大型科技股的表现不如诸多去年相对低迷的价值股和周期股，其内部也正呈现明显的分化局面。

在疫苗接种进程推动美国经济复苏的背景下，Facebook、苹果、亚马逊、奈飞和谷歌母公司Alphabet同步上涨的局面，在今年被彻底打破。随着经济重新开放主题的崛起，投资者开始不再局限于投资那些因居家工作、购物和社交而繁荣发展的耳熟能详的大型科技公司。相反，这些公司反而因过高的估值和前期在市场上过于受欢迎，遭遇了资金管理机构的重新审视。

从年内迄今的具体表现，Alphabet的A类股票和Facebook的股价仍大致延续了去年的上涨脚步，分别上涨了37%和21%。

不过，FAANG中的另外三只股票则没有那么好运。其中，亚马逊今年迄今的累计涨幅仅有7.1%，跑输标普500指数同期11%的涨幅。而苹果和奈飞的走势则更糟——不仅跑输大盘、今年迄今的收益也为负，分别下跌了1.7%和7.4%。

FAANG走势缘何分化？

FAANG走势分化背后的原因，其实并不难探寻。相比于其他三大科技股，谷歌和Facebook更为受益于经济重启，在此背景下两者更容易吸引到广告投放。Facebook最近一个财季的利润同比增长了近一倍，Alphabet的利润也增长了一倍多。

Synovus Trust Co.高级基金经理Daniel Morgan指出，“这两家公司在在线广告业务方面迎来了强劲复苏，这推动了它们的股价上涨，所有企业都在陆续重新开张，重新运转，经济正在加速回暖。这些企业会选择去哪里宣传自己呢？很多公司都会上Facebook打广告。”

而相比之下，当奈飞报告称随着经济重新开放，其用户增长放缓时，投资者无疑会感到失望。在去年，由于许多消费者被迫或选择居家避疫，这家流媒体巨头一度成为了新冠疫情下的大赢家之一，该公司在2020年结束时拥有超过2亿订阅户。

分析人士指出，上述这些基本面因素如今对投资者来说更为重要，因为他们正变得更为精挑细选。

财富管理公司The Bahnsen Group首席投资官David Bahnsen表示，“尽管合称为FAANG，但这些公司的基本面背景其实各不相同，之所以在此前很长一段时间里走势密切相关，是因为它们都很受欢迎，自身表现也不错。但是究其根本，一家流媒体公司和一家社交媒体公司齐涨共跌，本身确实没有什么投资逻辑。”

高估值已然难以为继

而与此同时，随着经济前景向好改善了许多股票的前景，投资者自然而然也没有那么多理由，再去迫切地买入那些看起来估值昂贵的股票。根据FactSet的数据，投资者最近几个月已不再愿意为一些估值最高的科技巨头的利润，支付那么高的价格了。

自从去年年底以来，分析师对亚马逊未来12个月每股收益的预估提高了40%以上，然而由于亚马逊股价在此期间只上涨了7.1%，该股的预期市盈率已从近73降至了约55倍。奈飞和苹果的高估值也正难以为继。奈飞的预期市盈率已从2020年底的近60倍，降至了上周的43倍左右。苹果上周的预期市盈率约为25倍，同样低于去年12月31日时的逾32倍。

Bahnsen表示，在持有苹果股票多年后，他在去年年底卖掉了这些股票，因为他认为这些股票估值实在太高。

事实上，在今年数以百计跑赢苹果的标普500指数成份股中，有许多反而是去年在疫情中遭受了沉重打击的个股。邮轮公司嘉年华股价今年以来上涨了30%，美国航空集团上涨了41%。能源板块中几乎所有个股都录得大涨。而那些在2020年表现落后的科技股今年也走强：思科系统上涨16%，英特尔上涨了12%。

William Blair Large Cap Growth Fund联席经理Jim Golan表示，“目前的形势是水涨船齐高，仅仅投资于排名前四五位的大盘股，今年可能行不通。”