很抱歉,当前没有启用javascript,网站无法正常访问。请开启以便继续访问。医美化妆品Q1业绩点评:龙头公司业绩坚挺 疫情下更显韧性
医美化妆品Q1业绩点评:龙头公司业绩坚挺 疫情下更显韧性
2022.05.03 16:46 东吴零售

投资要点

行业:新兴平台、新品类、正规化趋势孕育发展机会。

(1)化妆品:大盘增速相对平淡,抖音等新兴平台迅速崛起。受疫情管控下可选消费总体承压影响,2022Q1限额以上化妆品类增速仅为1.8%。线上阿里、抖音两大平台中,阿里平台的护肤/彩妆品类均表现平淡,但是国货龙头表现尤为突出,珀莱雅/薇诺娜/夸迪/彩棠/毛戈平等品牌天猫旗舰店GMV增速零跑;抖音平台获越来越多国内外品牌布局,但是进展差异较大,珀莱雅、贝泰妮、华熙生物旗下品牌位居前列,在抖音销售额甚至不亚于欧莱雅、兰蔻等国际品牌,2022Q1珀莱雅、薇诺娜抖音GMV过亿。(2)医美:打击水货假货力度加强,正规水光针、再生类产品需求正旺。2022Q1医美行业有两大关注重点:一是2022年3月水光针新政落地,水光针正式被纳入Ⅲ类医疗器械管理,利好市场上稀缺的正规三类医疗器械水光产品。尤其是,嗨体作为唯一获批的正规营养素类水光,有望加速攫取市场份额。二是再生类需求正旺,正规厂商共同推动消费者认知提升。2021年下半年以来,连续获批三款正规再生类产品,包括爱美客的“濡白天使”、华东医药的“少女针”和长春圣博玛的“童颜针”。2021年“濡白天使”和“少女针”厂商销售收入总共已破2亿元,目前几款产品认证医生数量均在300人以上,看好再生类产品的持续放量。

个股:呈现分化趋势,龙头公司业绩坚挺,疫情下更显韧性。

爱美客:2022Q1营收同增66.07%,水光针新政受益明显,高端产品和嗨体系列持续放量。华熙生物:2022Q1营收同增61.57%,化妆品板块超市场预期增长。雍禾医疗:2021年营收同增32.4%,养发业务发展迅猛,渠道阶梯式纵深发展。贝泰妮:2022Q1营收同增59.32%,全渠道保持快速增长,“敏感肌+”概念持续拓展。珀莱雅:2022Q1归母净利同增44.2%,线上直营高速增长,彩棠第二曲线推进顺利。上海家化:2022Q1归母净利同增17.81%,盈利能力持续提升,电商保持较好趋势。

投资建议:医美化妆品板块龙头公司2021年年报和2022Q1业绩普遍亮眼,在可选消费品中较为突出,带动近期板块估值回升。我们认为,板块龙头公司业绩突出,更多是其自身竞争力持续加深的体现。虽然板块整体也受到了疫情的负面因素影响,但是龙头公司通过持续开拓多渠道、开发新品类和新品牌加深护城河,在疫情下反而韧性凸显。目前医美化妆品板块整体仍处于低位区间,尽管疫情走向尚不明朗,我们仍看好龙头公司的高确定性和高成长性,推荐关注布局板块主要龙头标的爱美客、华熙生物、雍禾医疗、贝泰妮、珀莱雅、上海家化、朗姿股份等。

风险提示:行业竞争加剧,业务拓展不及预期,疫情影响等。(点击查看全文

2.02W+特别声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。
华熙生物-1.39%