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科创板三周年|元禾璞华合伙人胡颖平:投中15家 今年即有7家 科创板为科技创新提供了良好环境
2022.08.01 13:22 科创板日报记者 陈美

《科创板日报》8月1日讯(记者 陈美) 科创板开市三年来,成绩斐然。

自2019年7月22日至2022年7月22日,科创板上市公司已由首批25家扩容至439家,IPO融资总额累计约6400亿元,总市值规模超5万亿,达到开市之初总市值的十倍。

在这一过程中,科创板坚持国家战略产业发展方向,高度集中于集成电路、生物医药、光伏、动力电池等高新技术产业和战略性新兴产业,产业链优势凸显。

复盘发现,作为集成电路领域的投资主力军,元禾璞华团队投资项目超150个,目前已有近30家企业上市。其中,科创板公司达15家,仅在今年1-7月就集中收获7家科创板IPO。值得一提的是,在2019年7月22日科创板开市当天,璞华团队一举收获了3个IPO。

面对这一优秀成绩,元禾璞华合伙人胡颖平在接受《科创板日报》记者专访时,谈到了元禾璞华投资半导体领域的初衷,以及科创板开市对硬科技投资环境带来的变革。

胡颖平认为,元禾璞华的创始人,是中国第一代国产创新企业的创业者。“对半导体产业,有一种创新创造的价值观和文化传承。从角色转换来看,以前创始人在企业内部,带头进行技术和产品的创新创造;现在是在外部,建设营造创新创造的产业环境,陪伴和帮助创业企业的成长。”

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元禾璞华合伙人胡颖平

投资半导体,有骨子里的文化传承

在元禾璞华的投资版图中,半导体芯片公司是绝对的主力。今年1-7月,收获的7家科创板公司上市中,明星公司唯捷创芯、纳芯微、翱捷科技等,均是集成电路芯片研发商的行业领先公司。

但在2019年之前,国内资本对于半导体领域关注较少,而元禾璞华作为先行者一直深耕半导体产业投资。如果问,元禾璞华对半导体领域投资有什么深刻理解,胡颖平告诉《科创板日报》记者,这源于投资团队的基因。

“元禾璞华创始人陈大同博士,曾是豪威科技和展讯通信的联合创始人。另一位创始人刘越,是中芯国际的高管,他们非常了解半导体领域的两大重要环节——设计和制造。我们核心团队也较多是来自设计或者制造领域,经历过从创业到成长上市至同行领先公司的过程。所以元禾璞华的投资人,经历了第一代国产创新企业的创新创造,对半导体领域,有一种骨子里的认知,希望一起建设和创造环境,陪伴创业公司从小公司发展成同行领先企业,推动中国半导体产业和创新创造往前走。”

作为投资平台,元禾璞华在参与过程中也创造了价值。“这一价值,既有一级市场的成长,也有二级市场的回报。元禾璞华对半导体产业既有深刻理解,也有对认可事情的坚持,这些价值创造凝聚成了元禾璞华的品牌,并镶嵌在元禾璞华团队的“骨子”里。”

“当然,对于一家投资机构来说,我们投资人是围绕着企业家进行价值创造,陪伴和成就越来越多的优秀企业家,是他们带领产业不断成长。”胡颖平谈到。

科创板是很好的“试验田”

作为试验田,科创板开板于三年前,但元禾璞华团队很早期就深耕半导体产业,陪伴行业领先公司。彼时,半导体产业还不被市场关注,被认为是一个冷门行业。元禾璞华投资团队是第一代芯片企业价值创造的创业者,因此坚定认可硬科技创新创造价值的理念。

2019年科创板创立以来发生的巨大变革,让元禾璞华和背后的投资团队都有深刻感触。这不仅是他们第一批投资的企业快速上市,硬科技公司也在科创板中直接脱颖而出。

这是整个半导体产业的机遇,科创板为前沿领域提供了非常好的体制创新环境。多年后回过头来看,科创板的历史意义应该会被铭记。特别是对处于前沿创新的企业和投资机构,科创板带来的变革机会,不言而喻。”

在胡颖平看来,科创板的开市,给硬科技企业提供了资本舞台,而且上市门槛也非常市场化,这对坚守在硬科技领域的企业和机构来说,科创板环境变革是最大的亮点。”

之所以有如此大的体会,源于元禾璞华创始人作为第一批国产创新企业的创业者,在成长过程中遇到过巨大挑战:一是,企业在国内融不到钱;二是,无法在国内上市,即使有很少数企业去到海外上市,也很难被资本市场理解。国内半导体产业要成长,少数企业海外成功上市远远不够,国内需要上市环境,去培养更多优秀的科技企业,科创板就是这一环境最好的试验田。

“现在科创板的创立,对科技创新张开怀抱,这不仅为一级市场投资者提供了退出通道,还为企业家带领实体公司走向公众市场,提供了成长平台。企业家创造企业终究要面对公众,里面涵盖了社会责任,即为客户负责、为员工负责、为股东负责,这三‘责’,在资本市场上最能得到良好体现。”

“所以,成立3年的科创板已成为企业家的成长平台。最重要的是,让大众和广大从业者认识到,科技创新的价值和财富能直接相关联,并且过程是非常透明化的。”

“现在有越来越多的学生,愿意报考半导体产业相关的专业,有越来越多的人愿意从事半导体产业,如此前仆后继、生生不息,这才是科创板诞生带来的真正意义。”

市场份额的替代,才是真正的成长

截至目前,元禾璞华投资的许多企业已成功上市。这些科创板公司,也面临第二阶段的成长。“上市之后,怎么引领企业实现2.0、3.0的成长,也是需要思考的。中国科创板上市公司各个行业加起来的体量,对比全球龙头公司仍很弱小。所以,上市后的成长之路还很长。”

再往下走,元禾璞华会怎么投?胡颖平表示,已投公司上市之后,整合并购也是元禾璞华继续陪伴的一种方式。另外,还有很多半导体细分领域,很多创业团队正在进行国产创新无人区的探索,也需要元禾璞华继续去寻找、陪伴。

以GPU市场为例,这是一个非常热门的行业,国内很多公司正在进行国产创新,现在能真正把产品做好,拿到客户那边去量产的,还比较少。“可以说,很多方向的替代还在早期,还谈不上市场份额。同时,要实现一个行业的芯片替代,证实和证伪都需要三年或者三年以上时间。即,证实证明这款产品能做好,需要3年;证伪这款产品做不好,也要3年。

“现在科创板开市3年,只是证实了能做好产品的一些公司走出来了,但想要让市场份额从1%提升到10%甚至20%,还需要很多投入。这期间龙头公司拥有巨大的成长空间,而成长意味着持续投资,半导体领域实则是一个长周期的赛道,也是一个很高频次投资的领域。

元禾璞华既有PE基金,也有VC基金,从企业创立第一天开始到成长期,再到成熟期,以及上市,都可以全程陪伴。

对于目前电子类芯片遭遇的砍单潮,胡颖平坦言,这是消费需求的回调,一些企业也过度存货,导致库存要消化一段时间。但复盘发现,手机经过20多年的发展,普及率大幅提高,市场本身进入存量时代。但消费体验的需求是持续进化的,新的周期也正在发生,比如,5G、人工智能、物联网终端。

与此同时,新能源汽车这一新周期方向也在高速成长。一代又一代新需求拉动了半导体领域的发展,在此过程中,市场不用过分担心上一个周期的回调。

可以看到,目前中国资本市场除了科创板,还有主板、创业板、北交所,这些多层次资本市场在逐步实行注册制,以匹配不同阶段的企业。在胡颖平看来,中国蓬勃发展的多层次资本市场建设,正在创造匹配多产业多层次企业群体进行优中选优的机制,为科创事业和国产创新创造,提供了多样化的良好资本环境。

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