《科创板日报》11月28日讯（记者 黄修眉）近日，因巨额款项“不翼而飞”备受关注的超卓航科有了收购资产的新动作。近日，超卓航科发布公告称，拟使用1.25亿元收购成都鹏华科技有限公司（下称：鹏华科技）100%股权。

超卓航科主要布局冷喷涂增材制造技术的研发和应用（注：增材制造技术即3D打印技术），产品主要应用于航空航天领域的再制造与维修；而鹏华科技所使用的创新工艺方法，解决了钛合金等金属材料复杂结构曲面的加工难题，其生产的精密零部件应用于多型号军用飞机、无人机等。

据悉，此次交易完成后，超卓航科将加快完成在相关武器装备的再制造、维修等业务上的布局。

拓展3D打印应用场景

鹏华科技也是中国航空工业集团有限公司下属A主机厂及中国核工业集团有限公司的重要供应商。该公司建立并通过了航空航天AS9100标准，取得了装备承制单位资格（A 类）、国军标质量管理体系认证以及三级保密资格单位证书。

超卓航科方面表示，拟通过本次交易，拓展客户群体，进入客户产业链的合格供应方体系，加快实现围绕其装备保障和生产进行布局的战略目标。

《科创板日报》记者注意到，相关资产评估报告显示，鹏华科技股东全部权益的评估价值为12824.94万元，评估增值9470.25万元，增值率282.3%。换而言之，超卓航科将溢价收购鹏华科技董事长兼总经理陈玉、董事李强、董事张向辉所持有的全部股东权益价值。

对于上述收购行为，《科创板日报》记者今日（11月28日）以投资者身份致电超卓航科，其董秘办人士表示，“公司收购鹏华科技主要看中其在加工材料方面的技术。通过鹏华科技的技术，也可以增强公司的技术能力和拓展金属3D打印应用场景。”

值得注意的是，超卓航科的冷喷涂3D打印技术已同时布局军品、民品两个领域。

其中，在军品方面，超卓航科参与了某型国产战斗机起落架大梁疲劳裂纹修复的研发，并开拓新的基地级大修厂成为其客户，相关的新的定制化3D打印产线也基本建设完毕。

民品方面，今年前三季度，在新能源汽车领域，超卓航科针对新一代热管理系统零部件，进行了多种型号产品的研发。部分型号已通过客户验证，并进入小批量试制阶段。

对于鹏华科技所持有的钛合金复杂工艺技术，以及其是否可以民用等问题，上述董秘办人士称，“技术上是可以军民通用的，但军用对产品质量和工艺要求极高，用于民用成本太高了。这里也涉及到军转民的技术转化问题，需要详细咨询公司专业人士与公司投资部。”

鹏华科技成色几何

再看鹏华科技，从业绩表现来看，2020年至2022年，该公司营业收入分别为2290.31万元、2808.78万元、4095.6万元；今年前三季度，其营收为3466.22万元。

但需要注意的是，近年来，鹏华科技债务比例有所上升。其中，2020年至2022年，该公司合计负债分别为2667.14万元、3247.65万元、4466.55万元；而今年前三季度，其合计负债为6138.65万元，这一负债额度已超过其去年全年所对应的数据。

2020年至2022年，鹏华科技研发费用为180.56万元、209.21万元、298.3万元。经计算得知，同一时期的研发费用占营收比例为7.9%、7.4%、7.3%，研发投入占营收比例并不算高。

值得注意的是，鹏华科技实控人陈玉（此次交易前持有鹏华科技35%的股权）和股东张向辉（此次交易前持有鹏华科技32.5%的股权），也进行了相应的业绩承诺。

3D打印技术前景几何

超卓航科方面表示，根据其既往经营经验，从新设子公司、申请保密资质等各项资质、完成合格供应商认证到最终获取订单至少需要3-4年时间。随着“十四五”规划目标的逐渐落地，整个航空产业将迎来武器装备后市场需求放量的黄金发展期。

创道硬科技创始人步日欣向《科创板日报》记者介绍到，“钛合金材料，包括注射成型钛合金、精密钛合金铸件、航空航天用钛铝金属间化合物锻件等，位列工信部《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》（征求意见稿），说明这个领域是未来发展趋势，该材料的3D打印技术也广泛应用于特种航空航天领域。”

“军工领域是钛合金的重要应用领域之一，因其轻量化、高强度的特点，应用于各种武器装备的核心部件，导弹、飞行器、潜艇等。因为具有小批量多品种的特点，所以普遍具有较高的毛利率水平。”步日欣表示。

值得注意的是，今年以来，钛合金材料及其3D打印技术，在消费电子领域掀起热潮。荣耀、苹果、三星等主流3C厂商开始不同程度导入钛合金材料，钛合金加速向手机、智能穿戴、平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品领域渗透。

“钛合金具备高强度、轻量化、耐腐蚀等优势，有助于提升电子产品的轻薄化与耐久性。钛合金切入3C赛道后，成长空间有望持续打开。”中航证券科技电子分析师刘牧野表示。

不过，“由于钛合金材料成本高昂，因此也主要用于消费电子领域的高端智能设备。”刘牧野说道。

国内A股市场中，多家上市公司布局钛合金3D打印领域。

钛合金的原材料主要是钛矿石，而钛矿石的开采难度较大，资源稀缺，因此价格较高。在钛合金制造过程中，还需要消耗大量的电力和氢气等能源，这也会进一步提高钛合金的制造成本。

除此之外，钛合金材料还需要考虑生产工艺成本、后续加工成本、市场高需求溢价等。公开信息显示，目前钛合金轴盖的材料成本约为30元，加工成本却高达10倍。

另有业内人士向《科创板日报》记者表示，尽管3D打印行业原材料成本有所下降，消费电子终端应用预期也较高。“但钛合金3D打印高成本或决定了这一行业较难有爆发式增长，毕竟起量需要低成本，短期内大幅削减成本较难。”

而3D打印技术本身尚存在一些待解难题。其中，赛斯智库曾在《增材制造技术在航空维修和保养中的应用》报告中指出，要使增材制造技术得到更广泛的应用，仍需克服各种难题，包括工艺控制、几何公差、质量保证和可重复性。