《科创板日报》6月19日讯（记者 吴旭光 黄修眉 ）2024年6月，证监会制定发布“科创板八条”，明确提出“更大力度支持并购重组”。随后，证监会发布“并购六条”，推出了活跃并购重组市场的一系列政策举措。

相关数据显示，“科创板八条”发布一周年之际，科创板新发布并购交易106单，其中60单已顺利完成；交易金额累计突破1400亿元。

今年开年以来，科创板的并购活跃度持续攀升，新增披露45单交易，其中20单为现金重大重组或发行股份、可转债购买资产。

这类重大交易的单数已经远超2019年至2023年的五年单数总和。

科技部国家科技专家库专家周迪在接受《科创板日报》记者采访时称：“科创板八条”在推动产业转型升级、加速创新动能成长的当下恰逢其时。比如，允许高溢价收购“硬科技”企业、对未盈利标的收购松绑，同时支持股份、现金、定向可转债及分期支付等组合使用等，创新形式不断涌现。这些政策创新在多个实际并购案例中得到了充分运用，不同案例均融合了多种创新手法的同时，也让市场各方真切感受到“制度红利”带来的便利与效率。

支持“硬科技” 积极并购重组

在政策赋能之下，科创板并购市场各类创新型并购案例正不断涌现。

例如，“科创板八条”明确提出支持科创板公司收购优质未盈利“硬科技”企业，政策落地以来，科创板已有28单交易涉及收购未盈利标的。其中，2024年6月21日，芯联集成披露重组预案，拟收购芯联越州集成电路制造（绍兴）有限公司（简称“芯联越州”）72.33%股权，后者目前尚未盈利，是“科八条”后首家被收购的未盈利企业。

2024年7月15日，富创精密、希荻微宣布，拟围绕产业链展开并购，而标的目前均处于未盈利状态。

清华大学国家金融研究院院长田轩对《科创板日报》记者采访时表示，科创板为未盈利科技型企业提供了上市融资的渠道，解决了企业发展过程中的资金难题，推动技术迭代升级。但同时，制度包容性的增强，也吸引了更多不同发展阶段的优质科创企业进入资本市场，提升了资本市场的活力与吸引力，丰富了资本市场的层次和结构，也促使资本更精准地流向科技创新领域。

曾参与过多起科创板投融资并购、康德智库专家、北京清律（上海）律师事务所合伙人齐鹏帅律师在接受《科创板日报》记者采访时表示，“科八条”等政策旨在推动国家创新战略，容忍短期亏损以换取技术突破，如芯片、生物医药等领域。在法律层面上，《科创板上市规则》已放宽未盈利企业上市标准，并购逻辑一致：通过资本整合加速技术产业化，符合产业结构升级导向。但收购方需谨慎论证技术可行性，避免因政策宽松忽略尽职调查责任。

在估值包容度提升方面，普源精电并购标的评估增值率超900%，思瑞浦以发行定向可转债等方式收购未盈利资产等典型案例已先后落地。

支付工具的创新方面，除传统的现金或发行股份购买资产外，多家公司积极运用定向可转债、定增募资、并购贷款、并购基金等实施并购。

例如，华海诚科、阳光诺和等正在推进发行定向可转债收购资产，前者已进入上交所审核问询阶段。

齐鹏帅律师表示，政策支持组合支付，如股份、现金、可转债等，旨在降低交易阻力。背后考量更多包含现金压力管理（如分期支付）、绑定卖方利益（如可转债的行权条款）、或引入国资分担风险（如地方基金）。

“利弊方面则更多包含收购方可优化资产负债结构，但多重工具增加交易复杂性；卖方获得流动性保障，但可能延迟收益；投资者需警惕稀释（如发行股份）或条款不清引发违约（如可转债赎回风险）。整体看，符合效率原则，但律师建议在交易文件中明确各工具权责。”齐鹏帅进一步补充。

此外在地域分布方面，科创板公司也积极尝试跨境并购。

据数据统计，“科创板八条”实施后科创板已诞生15单跨境并购。

例如，浩辰软件以4674.78万元收购匈牙利建筑信息模型（BIM）软件开发公司CadLine，此次收购将使浩辰软件拥有具备自主知识产权的BIM产品，并进入快速增长的海外BIM市场；又如新锐股份收购智利企业Drillco Tools S.A.100%股权，本次收购可推动公司的钻具产品利用标的公司的南美销售渠道，加速海外市场布局。

创新型并购案例渐次落地

目前，多家前期披露具体交易方案的公司，近期也纷纷公告取得积极进展，向最终实现产业整合迈出关键一步。

最新进展方面，例如，芯联集成收购芯联越州已完成审核问询回复；思林杰收购科凯电子、嘉必优收购欧易生物、华海诚科收购衡所华威、希荻微收购诚芯微的交易审核问询已发出。

今日（6月19日），华海诚科董秘办人士表示，目前公司可转债已经走到审核问询阶段，接下来是问询回复阶段，如果交易所审核通过并报证监会注册等环节。

6月16日，嘉必优在接受机构投资者调研时表示，公司审议并披露了关于欧易生物并购项目的修订稿及问询回复等文件。

禾信仪器收购量羲技术、晶丰明源收购易冲科技、沪硅产业收购新昇晶投、新昇晶科在内的3家子公司少数股权交易均已通过股东大会待申报。

其中，禾信仪器方面表示，本次交易尚需经有权监管机构批准、审核通过或同意注册后方可正式实施，目前公司正按流程推进相关申请及审核工作。

《科创板日报》记者关注到，科创板公司对于并购重组的热情仍在持续升温。

谈到“科创板八条”对并购重组的政策支持，芯原股份董事长戴伟民表示，科创板八条’支持科创板企业开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。芯原股份可以依托自身平台化公司对行业发展趋势的全面理解，视业务需要择机进行与公司战略发展方向相一致的投资或并购。

从监管端来看，“科创板八条”明确要求，“积极营造良好市场生态”、将“加强科创板上市公司全链条监管”作为一项重点改革任务，一年以来，科创板不断优化完善制度建设与日常监管。

6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上表示，发挥多层次资本市场枢纽功能，推动科技创新和产业创新融合发展”，将更好发挥科创板 “试验田” 作用，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。

同日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（以下简称：《科创板意见》）。

为了落实《科创板意见》，上海证券交易所起草了《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层（征求意见稿）》《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅（征求意见稿）》，就上述2项规则向社会公开征求意见。

在业内人士看来，此次“新政”既是对科创板的精耕细作，也是精准升级。未来，科创板“试验田”作用将得到进一步彰显，有利于加快构建全面支持科技创新的资本市场生态。