①科创板锂电板块业绩分化，头部企业受益下游需求回暖与产品升级，盈利拐点显现。
②供给出清叠加储能需求爆发，锂电池材料供需失衡，行业进入景气修复周期。

《科创板日报》5月4日讯（记者 王楚凡） 随着下游需求回暖与产能出清加速，科创板锂电池板块在2025年年报及2026年一季报中交出结构性修复成绩单。

据财联社星矿数据统计，纳入统计的科创板锂电池相关企业中2025年超六成实现盈利。进入2026年一季度，行业修复趋势进一步强化，超七成企业营收同比增长，归母净利润同比增长超过100%的企业达11家，其中华盛锂电等企业扭亏为盈。

整体来看，本轮业绩修复的核心驱动力已从价格博弈转向下游需求回暖与产品结构升级，电池材料、电解液添加剂、超声波焊接设备等细分环节龙头率先受益，而部分正极材料与设备企业仍面临压力，板块内部分化态势持续。

▍业绩分化明显 材料与设备环节领跑

从整体业绩表现来看，科创板锂电池板块在2025年及2026年一季度呈现明显分化，但结构性亮点突出。

营收规模方面，2025年，天能股份、厦钨新能、珠海冠宇、容百科技、万润新能位居板块前五，分别实现营收457.92亿元、198.80亿元、144.10亿元、122.67亿元、114.92亿元，同比增幅分别为0.02%、0.5%、0.25%、-0.19%、0.53%。

其中容百科技、万润新能尽管营收规模位居前列，但受行业竞争加剧及产品价格承压影响，2025年归母净利润仍为亏损状态。

进入2026年一季度，在已披露的一季报企业中，厦钨新能、嘉元科技、五矿新能、博众精工、中国电研分别实现营收65.85亿元、34.45亿元、30.10亿元、14.81亿元、11.82亿元；同比增幅分别为121.2%、73.9%、113.8%、100.9%、4.2%，延续高增态势。

从营收规模来看，厦钨新能一季度实现65.85亿元继续领跑，嘉元科技以34.45亿元紧随其后，头部企业集中度进一步提升。

从产业链环节分布来看，业绩改善最为显著的环节集中在电池材料、电解液添加剂及核心设备三大领域。

具体来看，电池材料环节，嘉元科技、厦钨新能受益于下游需求回暖与加工费上涨。嘉元科技2025年产能利用率超90%，直接推动业绩反转，该公司主营铜箔产品是锂电池负极集流体的关键材料，产能利用率的提升意味着固定成本摊薄效应显现，毛利率随之改善。

厦钨新能作为正极材料龙头，2025年营收接近200亿元，同比增长49.5%，一季度净利润同比增长88.6%，公司深度绑定下游头部电池企业，订单饱满带动产能持续释放。

电解液添加剂环节，华盛锂电2025年实现扭亏，2026年一季度延续修复态势，核心原因是主要产品销售价格上涨带动毛利大幅增加。

据其披露，VC和FEC产品价格自2025年下半年起持续上行，该公司作为国内VC添加剂主要供应商，直接受益于供需格局收紧带来的涨价红利，毛利率从上年同期的负值回升至双位数水平。

核心设备环节，骄成超声2026年一季度净利润增速高于收入增速，核心得益于产品结构优化、成本管控见效及规模效应释放。该公司主营锂电池超声波焊接设备，属于锂电制造中的关键核心装备，随着下游客户扩产需求回暖，公司高毛利的滚焊设备出货占比提升，同时半导体先进封装检测设备获得国内头部存储厂商订单，进一步支撑盈利增长，多元化业务布局初显成效。

储能系统环节，派能科技业绩走出低谷，主要因国际家储传统市场回暖、新兴市场发货量攀升，叠加工商业储能发货规模突破，2025年产品销售量同比增长178.24%。

派能科技主营户用储能系统，海外市场占比超八成，欧洲能源危机缓解后家储需求一度降温，但2025年下半年以来新兴市场如中东、东南亚等地区需求快速起量，叠加国内工商业储能项目落地，公司销量实现翻倍以上增长，规模效应带动单位成本下降，盈利弹性显著释放。

相比之下，容百科技、杭可科技等正极材料与设备企业2025年净利润仍为负值或同比下滑。其年报显示，容百科技2025年营收122.67亿元，但归母净利润亏损1.87亿元，主要受正极材料价格下行及存货跌价计提影响；杭可科技2025年营收29.97亿元同比增长仅0.5%，净利润3.68亿元增速放缓，设备验收周期延长拖累收入确认。

方正证券《锂电行业2026年度策略》显示，锂电中游各环节呈现明显的结构性分化特征，其中磷酸铁锂正极“头部企业满产满销，长尾产能出清”，负极“头部厂商主导市场”，隔膜“产品结构性紧缺”；而容百科技所在的三元正极领域，则面临磷酸铁锂持续挤压、高端需求回暖但中低端价格战激烈的双重压力，行业分化仍将持续。

▍锂电材料供需反转 电解液添加剂率先受益

在锂电池产业链修复过程中，电解液添加剂作为关键辅材在本轮上行周期中率先迎来景气拐点，其供需格局的收紧程度和价格弹性在细分环节中表现最为突出。

从需求端看，电解液市场保持高速增长。据尚普咨询行业研究报告显示，2025年中国电解液出货量达224万吨，同比增长46%，全球占比高达93%。VC和FEC作为提升锂电池循环寿命、热稳定性和低温性能的关键材料，市场规模正迅猛发展，预计2021至2026年年均复合增长率近23%。该市场呈现技术门槛高、产品迭代快的特点，领先企业正通过优化合成工艺降低成本、围绕新型添加剂巩固竞争优势。

从供给端看，VC环节已进入紧平衡状态。据中信建投研报测算，2026年VC环节有效供给约11万吨，供需比约107%。VC生产涉及氯化、氟化反应等高危化工工艺，环保及安全审批严格，新建产能周期长达1年以上，短期难以快速释放。过去两年行业持续亏损导致中小厂商停产退出，行业实际有效产能远低于名义产能，落后产能出清为行业景气回升创造了条件。

涨价潮从添加剂蔓延至全产业链，但分化明显。据行业数据显示，碳酸锂从2025年6万元/吨的低点反弹至2026年一季度末的16万元/吨以上，涨幅超160%；电解液核心原料六氟磷酸锂散单价格2026年年初至今反弹超50%；VC添加剂涨幅最为惊人，从2025年底的约4.5万元/吨飙升至2026年4月均价15万元/吨，涨幅超2倍。

相比之下，隔膜在9μm湿法产品成为主流后价格进入相对稳定区间，磷酸铁锂正极稳中有升，三元材料小幅跟涨，负极材料波动有限。各环节普涨的同时分化特征明显，添加剂和碳酸锂弹性最大，负极材料修复缓慢。

值得注意的是，各环节的涨价正反向推升电芯成本。据Mysteel测算，当前314Ah储能电芯的完全成本约为0.339元/Wh，其中正极材料占比约三分之一，对应约0.119元/Wh。仅碳酸锂涨价一项，就对应约0.10至0.12元/Wh的成本变化。过去在低锂价环境下形成的电芯报价体系正在逐步失去支撑，成本传导机制正在重塑。

聚焦科创板相关企业表现，材料与设备龙头率先受益。嘉元科技作为铜箔材料龙头，公司一季报显示2026年一季度营收同比增长73.9%至34.45亿元，净利润同比增长392.8%至1.21亿元，扣非净利润同比增长1208.18%至1.09亿元，单季盈利是2025年全年盈利的2倍多。

其年报显示，核心受益于下游需求回暖带动铜箔产销量及加工费上涨，该公司铜箔年产能13.5万吨，产能利用率超过90%，加工费较上年同期提升约15%至20%。嘉元科技还积极布局复合铜箔等下一代产品，进一步打开成长空间。

华盛锂电作为电解液添加剂代表企业，公司一季报显示报告期内成功扭亏，业绩增长主要系主要产品销售价格上涨引起销售毛利大幅增加所致。据其披露，2025年公司VC产品销量同比增长约30%，平均售价较上年同期提升超过50%，毛利率从2024年的负值回升至2025年的20%以上，盈利弹性充分释放。

骄成超声作为锂电池超声波焊接设备龙头，2026年一季度，该公司净利润同比增长112.8%，产品结构优化与规模效应释放是核心驱动力。其在锂电池极耳焊接领域市占率超过60%，随着4680大圆柱电池扩产提速，公司新一代滚焊设备订单饱满，同时半导体先进封装检测设备已获得国内头部存储厂商订单，半导体业务收入占比有望从个位数提升至双位数，为中长期增长注入新动能。

机构普遍看好锂电产业链景气持续。东兴证券分析认为，锂电产业链经历近两年的出清与去库后已成功走出周期底部，需求端维持超预期高增长态势，产业链价格企稳后逐步出现上扬，其中电解液添加剂等环节已出现供应紧张迹象，2025年第三季度头部企业已接近满产状态。

杭州高能云科技投资顾问翟卫华表示，从长期发展来看，新能源汽车和储能是确定性增长的赛道，锂电材料作为产业链核心环节，市场空间十分广阔。随着技术进步和规模效应持续显现，行业将逐步进入量价齐升的良性循环，长期发展前景值得期待。