很抱歉,当前没有启用javascript,网站 无法正常访问。请开启以便继续访问。揭秘科创板研讨会:有参会者建议实施T+0 放开涨跌幅限制
揭秘科创板研讨会:有参会者建议实施T+0 放开涨跌幅限制
2019.02.18 07:30 刘歆宇|澎湃新闻

二月天乍暖还寒,对于科创板的期待却在日益升温。在科创板业务规则征求意见期即将截止之际,监管层日前组织保荐机构进行了多场座谈会,就1月30日晚间颁布的一系列文件与机构交流沟通。

据澎湃新闻记者了解,2月16日下午,上海证券交易所牵头33家保荐机构进行科创板研讨会,研讨内容包括发行上市审核工作流程及标准、券商跟投、新股申购佣金等问题。上交所负责人在会上表示,相关配套规则指引已在着手制定,征求意见期结束后会进入下一轮规则发布。

此外,有参会的机构负责人透露,上交所理事长黄红元全程主持,多次发言进行定位,看得出监管层决心很大。

对于市场最为关心的“50万、2年”投资门槛,有部分代表建议不要设置硬性指标。此外,前五日无涨跌幅限制值得商榷,有代表建议实施T+0,放开涨跌幅限制。

据介绍,主持规则制定的上交所首席律师卢文道也出席了研讨会,他并未表态是否会对会上提出的各种建议选择性接收,但他表示,月底之前会结束这一层级规则的征求意见,然后进入下一轮规则的发布,包括科创板行业指引、申请材料如招股书编报规则、战略配售细则等。

此外,澎湃新闻记者了解到,从各家机构负责人的现场交流情况来看,目前各家券商的储备项目还没有进入倒计时程序,仍在静候交易所的统一部署。

事实上,近期针对科创板实施细则组织的征求意见座谈会不止这一次。

2月14日,北京海淀区举办“科创板实施细则征求意见座谈会”,邀请证监会、上交所等相关部门负责人出席,与海淀区25家高新技术企业负责人面对面座谈。

本次上交所组织的科创板研讨会讨论了哪些议题?澎湃新闻记者获得的一份会议纪要显示,提及频率较高的议题主要包括以下四方面。

第一,关于发行上市审核。

大部分与会保荐机构认为不宜提交全工作底稿,若实在需要提交,建议后续出台具体的指导目录,可以考虑将提交工作底稿范围限定在验证招股书,允许在申报一定时间后提交。

此外,目前征求意见稿对板块定位未有明确清晰的规定,有与会人士建议由科技创新咨询委员会发布标准,用于判断发行人行业,也可以考虑建立预沟通机制、负面清单等。

在上市审核标准方面,与会代表比较关心的问题是交易所和证监会如何分工?普遍建议是只有一方进行实质审核,不建议分道审核。上交所方面回复称,没有设置分道审核。

此外,讨论问题还包括,是否还要适用目前的IPO51条,建议将书面确定的上市标准作为实际执行标准,不设置默认的较高实务操作标准,以及明确具体审核标准,做到公开透明。

在科创板信息披露要求上,上交所提出了“充分性、一致性、可理解性”的“新三性”要求,与会代表普遍表示支持,称目前IPO冗长的信息披露主要用于解释瑕疵问题,对于引导投资的作用比较小,“新三性”的要求可以扭转这一现状。此外,减少专业词汇的堆砌,使用浅白语言,可以降低投资者的理解难度。

不过,与会代表也建议,强化信息披露应该有边界。

第二方面是涉及发行承销环节。

在定价有效性方面,有与会代表建议最高价不剔除,以及给养老机构的配售比例过高,此外,也有人提出疑问询价结果如与市场市盈率偏离较大可否接受。

在配售方面,对于券商硬性跟投的问题大家最为关注,对此,交易所并没有否认这是硬性要求,但不少券商代表认为,处于资金的需求,硬性跟投容易产生较大冲击,保荐机构无法承受风险。

此外,对于新股申购佣金问题,有代表提出收取困难,建议自由选择,或者交由交易所制定佣金比例。

在上交所发布相关规则征求意见稿时曾表示,要压严、压实保荐机构的督导责任,保荐机构要定期出具研究报告,跟踪研究,定期形成投资研究报告。

对此,券商方面认为,研究和投行是独立的,安排应该更加市场化,不应强制,而且这也不符合风险隔离的防火墙制度。如果实在需要,应当允许保荐人的行业研究子公司出具报告 。

第三,关于股票上市规则。

对股票减持制度,与会代表普遍认为过于严格,充分披露下应给予股东便利 。

对持续督导,普遍认为对保荐机构要求过高,做日常督导不现实,保荐机构责任边界不清晰。

对上市标准,有代表提出,各套上市标准间有套利空间,需要规避。此外,有人提出预计市值如何确定?是否有机构出具估值报告 ?等问题。

此外,有代表提到,希望后续出台关于分拆上市方面的具体要求。

第四,关于交易特别规定。

对于市场最为关心的“50万、2年”投资门槛,有部分代表建议不要设置硬性指标,但也有一些代表认为,目前的门槛设定较合理,虽然大部分散户无法参与,但与科创板风险性较强的特质相适应。

此外,前五日无涨跌幅限制值得商榷,有代表建议实施T+0,放开涨跌幅限制。

针对这些建议,上交所相关负责人在会上表示,注册制的宗旨是市场化、法制化,市场化的安排在于监管的进退得宜,制度可以根据实践逐步完善,试点阶段也可以考虑窗口指导。

券商跟投体现的是券商责任加强、监管后退,目前分歧较大,前期成功后,后期也可以考虑修改。

此外,上交所方面表示,发行的价格、节奏会放开。科创板具体的制度由多家监管机构共同制定,总体市场化,初期为保证成功会有配合措施。科创板成功的概念是服务科技企业,培育科技企业,同时使投资者获利。

针对交易制度设计,上交所相关负责人解释,科创板风险特征明显,设置50万的门槛是为了保护中小投资者利益。目前的设计较为谨慎,是逐步试点、分步推出,后续会考虑做市商制度。

上交所欢迎各机构对T+0必要性和可行性提供书面建议 。

此外,未来还会有一系列配套指引出炉,包括审核标准、守法审核问答,上市保荐书、审核程序指引、受理程序指引、具体推荐指引、非公开转让指引、红筹会计准则差异、交易监控指引、投资者适当性指引等。

4.25W+特别声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。