很抱歉,当前没有启用javascript,网站无法正常访问。请开启以便继续访问。谈基说市|科创基金凸显投教软肋
谈基说市|科创基金凸显投教软肋
2019.04.24 17:20 祁和忠|财联社

2018年11月15日,首届中国国际进口博览会在上海举行开幕式,国家主席习近平出席开幕式并发表主旨演讲。在演讲中,习近平主席宣布,“将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制”。

设立科创板,这是资本市场顶层设计最高规格的政策表态,对中国构建多层次资本市场具有重大意义。近五个多月来,证监会、上交所等相关方面积极行动,夜以继日,切实开展建立科创板的各项准备工作,取得了一系列富有成效的进展。

建立科创板是重大战略部署

2019年1月28日,证监会发布2号公告,公布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,对建立科创板的指导思想、基本原则等提出了总体要求。

3月1日,证监会公布《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》、《科创板上市公司持续监管办法(试行)》,以及《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》,对发行条件、注册程序、信息披露、公司治理等做出了规定。

3月1日至今,上证所先后发布了科创板股票《上市规则》、《发行上市审核规则》、《上市委员会管理办法》、《发行与承销业务指引》等监管文件,对股票上市与交易退市、上市委员会的人员组成与职责等提出具体要求。

近一个多月来,上证所已受理了90家公司的发行上市申请,其中已问询的有72家。

4月20日,上交所第一届科技创新咨询委员会正式成立。上交所负责人在讲话时强调,设立科创板并试点注册制是习近平总书记和党中央根据当前世界经济金融形势,立足全国改革开放大局作出的重大战略部署。

科创基金投教工作敷衍了事

根据上交所《关于科创板投资者教育与适当性管理相关事项的通知》,科创板对投资者进行适当性管理,要求个人投资者在申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50 万元,且已参与证券交易24个月以上,因此,大量不符合条件的中小投资者将只能通过公募基金间接参与科创板投资。

面对科创板的机遇,各大基金公司争先恐后地申报科创基金。从2月22日至4月19日,证监会一共受理了46家基金公司共82只科创基金的募集申请。

证监会官网公布的基金募集申请公示表显示,上述82只科创基金中,既有以开放式为主的科技创新主题基金,也有前3年或2年封闭运作的科创板基金。一些大型基金公司申请了两只或两只以上,有的甚至达到五六只,而中小型基金公司则大多申报了1只。

虽然基金公司在申报科创基金方面热情似火,但在科创基金的投资者教育方面却迟迟没有动静,两者形成巨大反差。

据了解,各大基金公司之所以三缄其口,不敢公开吐露片言只语,主要原因是惟恐惹证监会机构部的官员不悦,在拿到核准文件前,都把科创基金列为机密,发誓要对公众秘而不宣。

4月22日,7只科创基金正式获批,多家公司表示将尽快发行。此时,相关基金公司才把事先准备的科创基金投教文章向公众发布。

4月26日起,7只科创基金相继密集发行。

从4月22日至4月26日,证监会机构部和各大基金公司留给科创板基金投教工作的时间竟然只有短短三四天,凸显他们在投资者教育方面的敷衍了事和不负责任。

投资者教育缘何流于形式?

作为大众理财工具,公募基金的购买门槛很低,普通人都可购买。同时,公募基金又是具有一定专业知识门槛的金融产品,普通投资者要了解和熟悉它需要一个过程。投资者如果不能了解市场、了解基金,投资结果就往往难如人意。

2018年5月16日,证监会新闻发言人高莉就公募基金行业发展情况答记者问时表示,“从投资回报看,截至2017年底,公募基金行业累计分红1.71万亿元,其中偏股型基金年化收益率平均为16.5%,超过同期上证综指平均涨幅8.8个百分点,也就是说远远跑赢了大盘。”

年均回报率16.5%,这是个十分惊艳的数字。如果广大基金持有人能平均获得这样的回报率,那么,投资者自然会排队购买,那些骗人的P2P就会失去市场,偏股型公募基金必将数倍于现有规模。

高莉没有公布的事实是,偏股型基金的持有人实际获得的回报远低于基金净值的复权增长率。据机构测算,持有人的实际年化回报率不到5%。

在16.5%与5%之间,相差了十多个百分点,这主要原因是投资者教育工作做得不到位,致使投资者不能正确地利用基金进行理财。如果投资者教育工作做好了,基金持有人的回报率就有望达到百分之七八甚至百分之十以上。届时,不仅广大老百姓可以通过购买基金增加财产性收入,更好地实现买房、子女教育、养老等财务目标。

那么,证监会一再强调的投资者教育工作为什么做得如此差呢?究其原因,主要是由于在投资者教育工作中,一直存在着比较严重的官僚主义与形式主义,没有落到实处。一些人只是嘴上重视,行动上却在远离投资者,只做表面文章,瞒上欺下,浪费了大量投教资源,却没有能让投资者真正了解基金。

科创基金的投教需要反思

任何重大的科技创新都需要承担较大风险。作为服务于实体经济和科技创新的载体,在科创板挂牌的上市公司具有较强成长性,但整体风险也大于主板或创业板。勿庸置疑,科创基金的风险也将高于其他偏股型基金。

面对新生事物,投资者教育应该提前启动。既然早在今年2月下旬,基金公司就已开始通过简易程序,申报科创基金,相关投资者教育就应保持同步。虽然产品仍有待核准,期间会有修改的可能,但基金公司对于科创基金的开发思路、投资方向、风险收益特征等,都应是可以让投资者了解的内容。

对于证监会机构部而言,也不应总是把审核产品和核发批文的过程放在黑匣子里,应保持公开透明,让投资者了解其对基金产品的监管和发展思路,而不应把核发批文变为基金业进行投资者教育的拦路虎。

严格意义上说,4月22日获批的7只科创基金其实是科技创新主题基金,因为它们不仅可以投资科创板,也可以投资主板或创业板。它们成立后,如果科创板没有开板或可投资企业有限,就会投资以主板或创业板为主。那些夸大科创板基金的收益,淡化其潜在风险的言行,其实都是对投资者的欺骗。

再以网下打新为例,公募基金在参与科创板股票的网下配售方面具有一定优势,但并不代表就一定赚钱。科创板的新股定价机制不同于主板和创业板,且机构投资者所占比例也远高于主板和创业板,资金或证券资产达到50万的个人投资者大多不是容易收割的韭菜,指望通过打新获得高收益并不现实。

相关基金公司不仅需要把科创基金的风险收益特征讲清楚,而且要让投资者听到并理解,唯有如此,才可称为尽职。在这方面,市场各方都还有很多工作要做。

往者不可谏,来者犹可追。科创基金不仅具有普通偏股型基金的普遍特征,又因为投资科创板,而在风险收益方面具有明显的特殊性。相关方面需要总结过往在做投资者教育方面的失误和不足,认真汲取教训,把科创基金的投资者教育工作做细做透。

4.02W+特别声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。