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方正证券:电子行业复工影响几何
2020.02.12 08:10 兰飞 贺茂飞|方正证券

事件:

2020年初以来,新型冠状病毒爆发,为了防止疫情进一步扩散,全国各地采取措施减少居民外出活动,推迟复工。

点评:

半导体行业,疫情对半导体行业各个环节的影响有所差异,芯片设计、芯片制造行业受影响较小,芯片封测行业受影响相对较大。芯片设计行业属于轻资产模式,企业通过远程办公等方式解决防疫问题。芯片制造企业的生产厂房采用无尘洁净室,对污染颗粒有着严格要求,另外芯片制造企业产线自动化程度高,因此芯片制造企业生产基本不受疫情影响。芯片封测环节受到疫情一定程度影响。封测企业复工时间延后至2月10日,复工人员比例相比去年同期有所下降。

消费电子行业,由于此前市场关注5G手机出货量,尤其是iPhone新机预期,市场普遍担心复工推迟和打折对新机生产造成不利影响。此次部分手机产业链公司同样受到疫情影响,但已于2月10日复工,相比往年推迟10天以上。其中,不同公司进度也有所不同,有的公司部分厂区需要等待当地政府核发复工通知;有的则需要依“分批原则”有序复工,复工过程严格要求合法合规,以员工安全为最高原则;有的复工第一天要先做好疫情防护的培训工作,后面将陆续正常化等等。

PCB行业,部分公司已于2月3日复工,绝大多数公司已于2月10日复工,但是人员全部到位需要时间,主要原因在于,根据政府要求,外地回来的员工,要先自行隔离一段时间,等到隔离期过后方可回到工作岗位。

安防行业,龙头企业海康威视、大华股份均在2月10日开始复工,鼓励员工在家办公。对于能够进入园区、公司的员工实施严格的进出管控,外地来杭员工还需要隔离观察,因此人员尚未齐整。由于一季度作为安防行业淡季,疫情对于安防行业需求端冲击影响较小。相反海康威视、大华股份红外测温产品,包括人体测温高精度热像仪、人体测温系统需求上升。

总体来看,此次“新冠肺炎”疫情对PCB、消费电子、芯片封测等行业的生产工作造成了一定影响,但是需求只是延后而非消失。阴霾终将散去,春天必定到来,电子行业在疫情之后景气度必将回暖。

投资建议:5G、半导体、特斯拉等高景气方向不改,疫情延后需求,一旦企稳补库存也将十分迅速,建议关注:工业富联、立讯精密、华天科技、胜宏科技、世运电路、乐鑫科技、斯达半导、扬杰科技等;

风险提示:疫情控制发展不及预期;全球宏观经济增长放慢的风险;行业景气度不及预期。

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