《科创板日报》（上海，记者 吴凡）讯，继三家国企相继披露分拆上市预案后，民企紫江企业（600210.SH）亦于近日抛出一份拆子预案。

紫江企业2月20日公告称，拟分拆所属子公司上海紫江新材料科技股份有限公司（下称“紫江新材料”）至科创板上市，后者主要从事锂电池包装铝塑膜的研发、生产和销售。

作为锂电池的组成部分之一，铝塑膜因技术难度高，国产化程度不及其他部分，多年来大量依赖进口，但随着下游需求持续增长，材料进口成本居高不下等因素的叠加，铝塑膜进口替代需求迫切。紫江企业在公告中称，在3C数码市场和动力电池市场，紫江铝塑膜已成为铝塑膜国产化的重要选择。

受此次分拆上市消息的影响，今日紫江企业开盘报4.13元，开盘即封上涨停板。

发行股数占比不低于25%

当前，紫江企业形成了以包装业务为核心，快速消费品商贸业务、进出口贸易业务、房地产业务和创投业务为辅的产业布局，公司主要产品众多，包括PET 瓶及瓶坯、皇冠盖、塑料防盗盖、标签、喷铝纸及纸板、彩色纸包装印刷、塑料彩印、薄膜等包装材料以及饮料 OEM 等。

此次拟被分拆的紫江新材料则属于新材料领域，与紫江企业传统包装业务及其他业务板块之间保持高度的业务独立性。

对于分拆的目的，简单概括，紫江企业称，此次分拆将进一步巩固紫江新材料在锂电池铝塑膜领域的核心竞争力，促进公司可持续发展。

此前发布的分拆上市新规中，对于上市公司分拆所属子公司在境内上市的，提出了相关要求，其中盈利门槛为不低于6亿元。此次预案显示，紫江企业2016年度、2017 年度、2018 年度归属于上市公司股东的净利润（净利润以扣除非经常性损益前后孰低值计算）分别约为 2.03 亿元、2.07 亿元、2.68 亿元，三年合计利润超过前述盈利门槛。

另外对于此次分拆上市发行的具体方案，预案显示，本次发行股数占紫江新材料发行后总股本的比例不低于25%，并且紫江新材料与主承销商可协商采用“绿鞋”机制（超额配售选择权），采用超额配售选择权发行股票数量不超过本次公开发行股票数量的15%。

对于分拆紫江新材料科创板上市募集资金用途，紫江企业表示，根据紫江新材料的实际情况，本次发行的募集资金扣除发行费用后，将用于投资研发与应用项目、生产基地建设项目及补充流动资金。

铝塑膜的国产替代

在股权结构方面，截至预案公告日，紫江企业直接持有紫江新材料 70%的股份，是紫江新材料的控股股东。紫江集团直接持有公司 26.0565%的股份，为公司控股股东。沈雯直接持有紫江集团 36.0090%的股份，同时直接持有紫江企业 0.3956%的股份，为公司实际控制人，亦即紫江新材料实际控制人。

实际上，紫江新材料并非紫江企业近年孵化的公司，紫江新材料早在1995年就已注册成立，公司于2004 年起开始研究生产铝塑膜的技术工艺，成为国内最早研发铝塑膜工艺并具备量产能力的企业之一。

《科创板日报》记者了解到，铝塑膜是软包电池关键材料，而软包电池下游市场主要包括消费电子（3C）领域、储能领域与动力领域。

需要注意的是，由于铝塑膜因为技术难度高，国产化程度不及其他部分，多年来大量依赖进口。根据西南证券2018年发布的一份研报，2017 年全球铝塑膜市场中，大日本印刷（45%）、日本昭和电工（29%）、日本凸版印刷（12%）占据主要市场份额。

不过近年来，随着国内材料厂商加大对铝塑膜的投入，除紫江新材料外，包括新纶科技、道明光学、福斯特、东莞卓越、乐凯胶片等投资建设了新产能，光大证券发布研报认为，大部分国产企业都选择技术壁垒相对较低的3C消费电子电池作为突破点。

从市场占有率看，2017年国产铝塑膜占比约10%，较 2016 年的 4.5%有一定提高

就紫江新材料而言，预案中显示，在 3C 数码市场，紫江新材料目前已全面切入中高端数码类锂电客户供应链，并持续放量替代日系进口品牌；在动力电池市场，紫江铝塑膜成为软包动力电池企业铝塑膜国产化的重要选择，目前已有多家客户深入合作。

《科创板日报》记者注意到，紫江新材料在2016年出现了426.85万元的亏损后，2017年至2019年1至9月均实现了盈利，“2016年亏损的原因，跟公司当年的销量、产量等因素都有关系，此外公司的产品工艺也在不断改良，产品质量、市场会有一个逐步打开的过程”。紫江企业一位证券部人士今日在接受采访时表示。

此外，就国内铝塑膜市场而言，上述人士表示，目前进口产品仍占主导，进口产品比例约占到80%，“但趋势是国产的份额在越来越多，有机会替代日本进口产品”。