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苹果遭瑞银降级:股价已经反映5G超级周期

财联社(上海,编辑 周玲)讯,瑞银周三(美东时间23 日) 将苹果股票评级从“买入”降至“中性”,理由是苹果股价已反映5G 周期成长,其服务相关的收入成长在未来三年将会减速。

“从本质上讲,苹果是一家‘产品’公司,大约80%的收入来自智能手机、个人电脑、平板电脑和可穿戴设备。”瑞银分析师David Vogt 在给客户的报告表示,“在经历疫情对Macs/iPads一次性利好以及iPhone 12周期为一年的情况下,自2021财年起,‘产品’收入应该会在未来三年恢复到个位数的低增长。”

苹果iPhone 12 即将下月问世,据外媒消息称,苹果可能在10 日13 日发表iPhone 12,并在10月16 日开放预购。

5G周期定价

对于下一代iphone的发布,市场有很多期待。但瑞银认为这些预期可能已经被股价消化了。

David Vogt 认为,历年来苹果股票通常在iPhone 发布前的几个月表现优于市场,但在iPhone 发布后,股票表现逊于市场,“我们认为,苹果的股价已经反映出‘5G周期’带来的增长。”

早前LightShed Partners 分析师Walter Piecyk 和Joe Gallone 降评苹果的理由也是 5G 手机需求性的担忧,并发现了苹果公司服务战略中的缺陷。

Walter Piecyk 和Joe Gallone 称:“我们不认为5G 会引发超级周期,也认为华尔街因对5G iPhone 的期待,太过乐观评估苹果2021 年营收和EPS 预期。”

Vogt 承认,苹果的服务收入一直很强劲,但他警告与下一代iPhone 销售相关的服务营收将大幅下降,“未来三年,服务收入的复合年增长率应仅为11%,较前三年的17%大幅减速。”

受瑞银降评影响,苹果股价周三开盘后一路“溜滑梯”,盘中持续重挫逾4%,过去三个月里,苹果股价已涨21%,而道指上涨约5% 。

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服务收入增长对推动估值上升至关重要

尽管David Vogt 调降苹果评级, 但将苹果目标价从106 美元上调至115 美元。

“在过去6个月里,由于对5G‘超级周期’的预期,苹果的估值大幅增长至29倍市盈率。”但他表示,瑞银的内在分析支持苹果27倍的市盈率。

他补充称,苹果服务收入的重新加速“对推动估值上升至关重要”。

他表示:“如果苹果的几项货币化服务live TV+和News成熟起来,推动这一细分市场的收入在未来三年(至FY23财年)恢复到17%的增速,那么合并收入可能会比我们的预期高出130亿美元。”

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