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大摩上调Space X估值近一倍 星链项目成最大推动力 卫星互联网有望加速商业化
2020.10.27 17:04 科创板日报 宋子乔

《科创板日报》(上海,研究员 宋子乔)讯,据外媒报道,在“星链”(Starlink)项目的推动下,美国投资银行摩根士丹利对美国太空探索技术公司Space X的估值几乎翻了一番,从7月份的520亿美元增至逾1000亿美元。

摩根士丹利提到,Space X的发射业务是它上调Space X估值的一个关键因素,但星链网络才是它上调Space X估值的最大推动力。上周六,Space X成功发射了第15批星链互联网卫星。此次发射使得入轨卫星总数达到893颗,如果包括2018年发射的2颗原型卫星,入轨卫星总数则为895颗。

另外,Space X最近获得的19亿美元融资以及“赢得政府合同的持续势头”,是该公司估值飙升的主要原因。大摩认为,该公司的估值超过2000亿美元是最乐观的估计。

早在2015年1月,马斯克就宣布了“星链”卫星互联网服务计划。Space X计划将约1.2万颗通信卫星发射到轨道,为地球上的用户提供宽带互联网服务。除了这已经获得批准的近1.2万颗卫星,该公司还申请发射3万颗卫星。

卫星互联网的发力点:低轨卫星系统商业化

资料显示,卫星互联网能够有效实现全球的覆盖及服务,是地面通信手段的重要补充,在下游物联网、船载/机载Wi-Fi、海洋作业与科学考察、生态环境监测与应急通信智慧、政府与军事应用、车联网等领域有广泛的应用场景。

而目前高速发展的宽带低轨卫星星座具有高带宽、覆盖范围广、建设成本低、时延较高轨卫星明显优化等优势。

低轨道通信卫星网络的商业应用方面,Space X已经走在行业前列。Space X官网显示,其Starlink低轨道通信卫星网络已经在美国北部部分地区开始测试,当前理论下载速度达到100Mb/s,该网络预计在2021年具备在北美提供正式服务的能力。

轨道和频段资源是“不可再生资源”

中金公司近日发布研报称,随着Starlink在北美开始小范围内测,亚马逊的“Kuiper”通信星座获得美国政府批准,科技巨头间低轨卫星系统的竞争加速,轨道与频率资源越来越“稀缺”。华创证券也表示,轨道和频段资源是 “不可再生资源”,抢先布局具有重要战略意义。

从产业链上看,华创证券在研报中称,卫星互联网市场空间广、下游需求大,目前行业已进入导入期。卫星互联网产业链分为卫星制造、火箭发射、地面设备及卫星运营四个环节,其价值分布呈现金字塔形的结构。该机构认为,产业链各环节的受益时序将伴随卫星互联网的组网建设节奏自上而下传递。

长城证券称,随着政策进一步放开,商业低轨卫星星座需求增长,上游产业链商业化空间较大。因此,该机构认为低轨卫星上、中游建设端或将最先受益。

具体到个股,该机构建议关注:卫星制造环节上的和而泰(002402)、中国卫星(600118)、天银机电(300342)、康拓红外(300455);地面设备环节上的华力创通(300045)、海格通信(002465)、海能达(002583);下游运营服务环节上的杰赛科技(002544);卫星运营商中国卫通(601698)。其中,华创证券重点推荐国内毫米波通信技术龙头和而泰,认为其优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。

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