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发行的债券被穆迪评为垃圾级 Coinbase上市后做了什么?
2021.09.16 18:25 财联社记者 张洋洋

财联社|区块链日报(上海,记者 张洋洋)讯,近日,三大评级机构之一的穆迪评级将Coinbase发行的15亿美元债券评定为非投资级(Ba2,即垃圾级),相当于标准普尔全球评级和惠誉评级中的BB。

穆迪给出的评级理由是,Coinbase的盈利能力和现金流几乎完全取决于加密货币的价格和交易量。这个领域也存在日益激烈的竞争,加密资产监管有可能发生快速变化,以及固有的网络安全风险。

据悉,Coinbase 此前发行了15亿美元的债券,并计划将发行规模扩大到20亿美金,目前该公司已收到70亿美元的债券订单。

三个因素影响评级

伴随着加密货币牛市,Coinbase最终在今年4月登陆纳斯达克。作为加密货币交易所,其表现自然与币市行情息息相关。

Coinbase刚上市不久,比特币即创下63000美元的新高,但两周后也一度跌破50000美元,前者股价也随之震荡下行。目前,Coinbase股价已较上市首日最高点的429美元下跌超40%。

交易所服务中断以及有可能发生的网络安全风险,也成为穆迪本次的评级原因之一。

今年“519”极端行情期间,包括Coinbase、币安等在内的头部交易所均出现了宕机情况。对于平台用户而言,这极大可能损害投资利益。相应的,股市立马给出了回应:在5月20日早盘交易中,Coinbase股价一度下跌10%。

9月7日,比特币价格又出现急跌的极端行情。Coinbase平台内涌入大量订单,再度出现交易延迟或不能成交,APP同样出现问题,系统又一次宕机。第二天美股开盘,Coinbase股价一度下跌5.7%。

在8 月 27 日,Coinbase误向其12.5万名客户发送电子邮件,称后者的双因素认证(2FA)设置已被更改。尽管Coinbase 后来为此次失误道歉,但这还是导致了大批用户恐慌,担心自己的账户被黑客攻击。

不过,极端行情导致的交易所服务中断以及网络安全风险,这些问题对于任何以互联网为媒介的服务商而言,似乎都是无解的。升级网络服务能力,修补安全漏洞,在最大范围内保障网络安全,或许是Coinbase唯一的解法。

除极端的行情和网络安全问题之外,还有诸多因素影响Coinbase的未来。

穆迪称,可能导致Coinbase总体评级上调的前提是:1、监管透明度的提高;2、平台产品和服务的大幅扩展,净利润增加;3、公司在熊市期间有效节约成本。

但如果出现以下情况,Coinbase的评级则可能继续被下调:运营失败或网络安全漏洞导致服务中断或重大财务损失;监管或加密资产市场结构变化导致交易量、交易收入或监管罚款减少;财务政策的转变(回购、大型收购)显著增加了杠杆。

迎合监管是唯一的出路

投资者保护一直是美国证券交易委员会(SEC)的首要任务。但另一方面,加密货币行业可能产生的投机、操纵市场、洗钱、诈骗等行为,均与投资者保护背道而驰。

SEC主席Gary Gensler将这一行业称为“狂野西部”,并于本周二向参议院保证,华尔街的最高监管机构正在加速制定一套规则,以监督动荡的加密货币市场,同时平衡美国创新者的利益。

尽管Coinbase向来以合规著称,但处在这样一个“金融系统的蛮荒之地”,很难全身而退。

监管对于加密行业绝不手软的最新信号则来自Coinbase的借贷业务。9月9日,美国SEC计划就其借贷产品Coinbase Lend而起诉该公司,尽管SEC并未透露威胁起诉的原因。

值得注意的是,就在穆迪评级报告公布前一日,律师事务所Kessler Topaz Meltzer & Check,LLP就提醒投资者,已代表根据注册声明和招股说明书购买或获得了Coinbase A类普通股的投资者对Coinbase Global Inc.提起证券欺诈集体诉讼。

投诉称,Coinbase的发行材料是虚假和具有误导性的,并没有说明在发行时:Coinbase需要大量现金注入;Coinbase的平台容易受到服务水平中断的影响,随着Coinbase将其服务扩展到更大的用户群,这种情况越来越有可能发生;由于上述原因,被告关于Coinbase的业务、运营和前景的正面陈述具有重大误导性和/或缺乏合理依据。

就连一直是“头铁”的木头姐(Cathie Wood)都开始用脚投票。9月9日,美国证券交易委员会(SEC)威胁起诉Coinbase后,“木头姐”旗下几个ETF也对Coinbase进行了减持,其中ARKK减持3.07万股,价值792万美元,ARKW减持8340股,价值215万美元。

作为加密货币行业第一股,Coinbase从上市之前的“万人捧月”,沦落到现在被多方看空,可谓是转瞬之间的事情。但Coinbase还是那个Coinbase,它想要获得更大认可,只能依赖于加密行业的持续合规、稳定发展。

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