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集采压制因素消除?高值耗材板块迎估值重塑,受益上市公司梳理
2022.12.03 14:29 财联社 旭日

财联社12月3日讯(编辑 旭日)国家对冠脉支架带量采购续采结果于周二晚间出炉,与上一轮集采相比,本次接续采购参加的医疗机构增加40%,支架采购量增加30%。拟中标价位(含伴随服务费)在730-848之间,与首次集采中标价相比,最高提价76%

同时,数据显示,此次报量国产厂商占比约70.4%,较2020年68.7%的市占率有所提升。乐普医疗、微创医疗、蓝帆医疗等国内头部企业中标价格理想,微创医疗从此前中标2个产品增加到3个,蓝帆医疗从此前中标1个产品增加到2个

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二级市场表现看,蓝帆医疗股价次日一字涨停,盘中短暂开板后迅速回封直至收盘。

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国金证券袁维11月30日研报中表示,此次全国冠脉支架产品带量采购接续采购落地后,预计生产厂商将有望获得合理的利润空间。未来高值耗材领域医保控费工作常态化进行的过程中,将充分考虑厂商生产和供应的积极性,医疗器械板块政策情绪有望逐步触底回升

东方证券刘恩阳研报中也指出,集采规则未来有望不断均衡优化,医保端和企业端有望实现共赢。行业安全边际提升后,建议重点关注前期受集采压制的高值耗材板块

公开资料显示,高值耗材包括骨科、眼科、心血管、神经外科、口腔、血液净化、电生理、起搏器、手术外科等十多个细分品类。各赛道国内产品技术发展阶段、进口替代情况等存在较大差异。

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天风证券杨松等在11月5日研报中预计,2022年末中国医用高值耗材市场规模将超过2500亿元

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中邮证券周豫等研报中表示,从细分市场情况来看,2019年骨科植入耗材规模345亿元,血管介入耗材461亿元,神经外科耗材42亿元,眼科耗材90亿元,口腔科耗材85亿元,血液净化耗材82亿元,非血管介入耗材48亿元,电生理与起搏器85亿元,其他52亿元。

国内高值医用耗材细分领域中的血管介入和骨科植入类市场份额最高,分别占比为35.74%和26.74%。其中占血管介入市场规模68%的冠脉支架和占骨科耗材市场规模28.62%的关节类都已纳入全国集采,而占骨科耗材市场规模27.96%的创伤类则由省级集采负责。

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值得一提的是,2020年我国电生理市场规模达51.5亿元,2015-2020年CAGR为28.3%。根据弗若斯特沙利文的预测,2020-2024年我国电生理器械市场仍将高速增长,CAGR高达42.3%

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德邦证券陈铁林研报中表示,国外厂商出厂价均比国内厂商高出25-60%左右,国产厂商有望借助集采实现电生理的国产市场份额的快速提升。看好中长期电生理40%高增速以及约90%的本土替代空间,关注国产龙头微电生理、惠泰医疗等

刘恩阳研报中指出,整体来看高值耗材集采模式已经逐渐成熟,未来将逐渐成为常态化行业趋势,细分领域有望迎来估值重塑。建议关注市场空间较大、具备创新性的相关赛道,如瓣膜、骨科、电生理、内镜耗材、血管介入中创新产品DCB球囊、全降解支架等产品。建议关注佰仁医疗、三友医疗、威高骨科、微电生理、南微医学、心脉医疗等

值得注意的是,分析人士表示,我国医用耗材尤其是高值耗材生产企业“数量多、规模小”,导致我国相关产品在参与市场竞争时被国际厂商的产品排挤的现象较为突出。国内耗材企业要想在短期内撼动进口企业产品的垄断地位仍然很难,由于高端耗材的研发生产技术门槛极高,芯片、材料、工艺等技术难关仍未解决,未来国产化道路仍是漫长且曲折的。

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