①有市场观点认为，康诺亚选择在这个节点启动A股上市辅导，时机把握具备较强的策略性。
②还有一笔也是今年上半年业绩收入的最大头，来自于康诺亚参股公司股权处置变现，该收入也成为了其盈利的胜负手。

《科创板日报》8月31日讯（记者 史士云）近日，据证监会官网IPO辅导公示系统显示，港股上市药企康诺亚生物医药科技有限公司（下称“康诺亚”，英文名Keymed Biosciences Inc.）已在四川证监局完成IPO辅导备案，辅导券商为华泰联合。

这意味着在港股上市刚过五周年的节点，康诺亚正式开启了“H回A”之路。

不过，辅导备案只是拟A股上市的第一步，后续到正式申报，再到注册发行，仍需经历较长的时间周期。

《科创板日报》记者注意到，近两年来，已有包括百奥赛图、海和药物、映恩生物、艾美疫苗（拟登陆北交所）等一批港股创新药企开启回A进程，其中，百奥赛图已于2025年12月在科创板成功上市。

▌阶段性盈利成色几何

康诺亚成立于2016年，位于成都，是一家专注于自免和肿瘤领域药物研发和生产的创新药企，截至去年年底，康诺亚已有1款产品实现商业化上市，另有12款候选药物（包括多款双抗、单抗以及ADC产品）超30项临床试验在国内和全球推进。

司普奇拜单抗（商品名：康悦达）是康诺亚现阶段唯一上市的“独苗”，该产品于2024年在国内获批上市，成为国内首个并获批的IL-4Rα抗体药物，也是全球唯二获批上市的IL-4Rα抗体药物之一。

迄今为止，司普奇拜单抗已在国内获批用于治疗成人中重度特应性皮炎、慢性鼻窦炎伴鼻息肉及季节性过敏性鼻炎三项适应症，其中季节性过敏性鼻炎适应症为全球首创。今年3月，司普奇拜单抗用于结节性痒疹的上市申请已获得国家药监局受理。

值得一提的是，司普奇拜单抗直接对标的赛诺菲与再生元合作开发的度普利尤单抗，从全球业绩来看，度普利尤单抗2024年销售额达到130.72亿欧元，2025年进一步攀升至157.14亿欧元，是全球自免领域的重磅大单品。

2025年，经国家医保谈判，司普奇拜单抗三项已获批适应均被成功纳入国家医保目录，医保带来的红利很快显现，今年上半年，该产品实现销售收入3.93亿元，已超过去年全年3.15亿元的收入，同比增长了132%。

另司普奇拜单抗于今年已被纳入《国家基本药物目录（2026年版）》，自今年9月1日起开始施行，这意味着司普奇拜单抗的销售渠道将进一步拓宽，下沉至基层市场，市场想象空间有望进一步打开。

再从康诺亚整体的财务业绩来看，由于之前并未有产品实现规模化的市场放量，再叠加持续性的研发投入，公司一直处于亏损之中，数据显示，2023年-2025年，康诺亚分别实现营收3.54亿元、4.28亿元、7.16亿元，年内亏损分别为3.58亿元、5.15亿元、5.23亿元。

今年上半年，康诺亚该期内实现收入6.17亿元，同比增长24%；期内利润为12.18亿元，同比扭亏为盈；经调整期内利润为12.43亿元，也同比扭亏。

半年报还披露，截至今年上半年，康诺亚现金及各类金融投资合计32.42亿元，较 2025年末的19.63亿元大幅提升65%。

账面盈利，现金流充裕，这是否意味着康诺亚真的来到了拐点期。

如果把康诺亚的上半年财报拆开，会发现该公司的业绩主要来自于三笔，除了司普奇拜单抗的销售收入，另外一笔来自于BD合作收入，今年3月，由于与阿斯利康合作的核心产品CMG901（AZD0901）启动了一项三期临床试验并完成了首例受试者给药，而触发了约2.24亿元的里程碑付款。

还有一笔也是今年上半年业绩收入的最大头，来自于康诺亚参股公司股权处置变现，该收入也成为了其盈利的胜负手。

今年3月，吉利德科学宣布以16.75亿美元首付款+最高5亿美元里程碑付款，总金额达21.75亿美元收购了康诺亚的NewCo合作企业Ouro Medicines，该公司的核心资产为康诺亚自主研发的BCMA/CD3 双特异性TCE抗体CM336/OM336。

股权收购完成后，康诺亚将不再持有该公司的任何股权。但此前在2024年与Ouro Medicines达成的独家许可协议继续有效，最高6.1亿美元的里程碑付款及销售淨额的分层特许权使用费由吉利德与Lakefront履行。

凭借持有Ouro Medicines约15%的股权，今年6月初，康诺亚宣布2.75亿美元（对应的税前收益为16.8亿元）的首付款已落袋。

有市场观点认为，康诺亚选择在这个节点启动A股上市辅导，时机把握具备较强的策略性。

自8月以来，创新药板块迎来多轮情绪回暖，一方面，多家药企半年报交出符合预期的商业化成绩单，市场信心得到修复。另一方面，科创板第五套上市标准虽允许未盈利生物医药企业上市，但已经实现盈利的企业在回A进程中更具基本面优势，盈利数据验证商业化能力，现金流结构更为健康，在资本市场的估值与定价上具备更强的确定性。

▌多家投资机构已站台

目前，康诺亚的控股股东为Moonshot HoldingsLimited，直接持有公司25.16%的股权。

Moonshot Holdings Limited是一家离岸持股平台公司，注册于开曼群岛。

从股权穿透来看，Moonshot由康诺亚的4名核心创始成员共同持有，其中，康诺亚康诺亚生物创始人之一、董事会主席、执行董事兼首席执行官陈博持股65.36%（绝对控股）。

资料显示，陈博在业内颇为知名，其曾是复旦大学教授，并在礼来公司等多家美国大型医药研究机构担任研究主管。在创立康诺亚生物前，陈博已有数次创业经验，2011年6月创办武汉华鑫康源生物医药有限公司，聚焦单克隆抗体药物开发。2013年，他作为联合创始人之一参与创立君实生物，并出任首席科学家，主导研发了国内首款获批上市的国产PD‑1单抗特瑞普利单抗。

康诺亚另两位联合创始人为王常玉（世界上第一个PD-1“O药”发明人）和徐刚（曾任罗氏研发（中国）有限公司高级科学家）。

三位创始人的学术光环也引来了一众知名投资机构的站台，据不完全统计，康诺亚在IPO前曾进行了4轮融资。

具体来看， 2016年11月，公司获得联想之星投资的天使轮融资（具体金额未对外披露）；2018年5月完成2520万美元A轮融资，投资方涵盖成都高科、汉康资本、联想之星、丰川资本、高瓴资本；次年12月又完成了5910万美元的B轮融资，国投创业、礼来亚洲基金、联想之星、汉康资本、丰川资本、三正健康、高瓴资本参与投资；2021年2月，完成1.3亿美元C轮融资，吸引清池资本、丰川资本、高瓴资本、礼来亚洲基金等一众机构入局。

2021年6月，康诺亚港股IPO引入15名基石投资者，包括景顺投资、瑞银集团、淡马锡旗下Aranda Investments Pte. Ltd、高瓴资本等。

2025年6月，康诺亚还完成新一轮的H股配售及认购交易，合计募资约8.64亿港元，该募集资金主要用于管线研发、司普奇拜单抗商业化运营等用途。