事件：2020年10月24日，上海市公安局公告对外牌交通管理措施调整“自2020年11月2日起工作日，高架路段7-20时对外牌车辆限行。2021年五一后工作日7-10点、16-19点，内环内道路对外牌车辆限行。”

2019年上海小客车保有量540万辆，同比增加29万辆，其中常驻外省市号牌小客车达170万辆，占小客车存量的31%。过去五年来看，外牌车辆占比稳定在31%左右，基数较大，同时限行时间段和路段均属于日常出行所需，因此新规将对现有存量170+万辆的外牌车出行形成较大影响。

“蓝牌”贵且稀有，“沪C”使用范围受限，“绿牌”成最佳解决方案。近年来，私车牌照中标成交均价已达9万元左右，价格较为昂贵。此外，近三年牌照投放量稳定在12.68万个/年，中标率仅为5%左右。尽管沪C牌照不需要参与拍卖，满足申请条件即可获得，但使用范围还不及新规下的外省市车牌。买新能源车送“绿牌”的优惠政策恰好解决了以上问题，绿牌竞争力大幅提升，为新能源车市场提供了持续的刚需。

上海新能源车上险量居全国首位，私人需求占主导地位。2017-2020Q3上海新能源上险量为6.1、7.7、6.0、6.18、占全国比例为11%、8%、7%、10%，今年以来新能源车累计上险量居国内城市排行首位；1-3Q2020上海新能源车上险量个人使用4.60万，占比74%，主要以私人需求为主。

特斯拉在沪成销冠，限牌新政+再度降价将持续提振销量。2020年1-9月上海地区新能源车上险量排行中，特斯拉以1.68万辆，市占率27%，夺得销冠，处于领先地位，荣威、比亚迪以1.20、0.64万辆分列二三位。上海是特斯拉、上汽荣威的大本营，这两品牌具有先发优势，渠道建设完善，消费者认可度较强。本次外牌限行新规将对上海新能源车需求形成持续拉升，配合近期特斯拉M3的再度降价，销量料将提振。预计2020-2021年上海新能源车销量达10.0、15.6万辆，同比+68%、+56%，其中明年部分外牌转换需求预计贡献1.6万辆增量，新能源车需求保持+40%增长。

投资建议：国内个人新能源车需求受限牌、限号政策影响较大，上海限牌新规将助力新能源车渗透率的快速提升。持续看好宁德时代、LG化学-特斯拉产业链，首推宁德时代，看好恩捷股份、璞泰来、科达利、宏发股份等。

风险提示：国内新能源车产销不及预期。