碳化硅基功率器件有望取代硅基，超400亿美元市场待开拓：根据Omdia预计，2020年全球功率半导体市场规模约为431亿美元，至2024年将突破500亿美元。当前功率器件仍以硅基为主，但碳化硅基器件低能量损耗、耐高压、耐高温等优良特性更适合功率器件使用，渐有取代硅基器件之势。

新能源汽车及光伏加速普及，碳化硅迎来大发展机遇：新能源车OBC、DC/DC、逆变器、充电桩，及光伏逆变器都需要大量使用功率器件。根据Yole 2019年统计，当年全球碳化硅功率半导体市场规模为5.4亿美元，预计到2025年市场规模将达25.6亿美元。考虑到今年以来光伏接近平价进入普及拐点、新能源车销量明显提升，安信证券认为对碳化硅市场规模预测或应显著上修。目前已有部分车厂在OBC运用碳化硅器件，特斯拉也已在逆变器中采用全碳化硅模块。由于碳化硅的优良特性，其在高端汽车电子部件中相比硅基已有优势，预计2022-2023年将在更多车中搭载；光伏领域目前碳化硅器件占比仅10%，渗透率仍有巨大提升空间。

成本是碳化硅基器件普及最大瓶颈，近年持续下降逐步接近“奇点”：目前碳化硅基器件价格仍较昂贵，各类器件为普通硅基器件的2.4-8倍，但相比前几年已大幅下降，年降幅高达36-46%。随着产能扩张摊薄固定成本、技术进步提高良率、拉速及有效长度，预计其成本将继续快速下降，其性价比拐点有望在2022-2023年到来。

国内碳化硅产业链完善、市场规模巨大，材料设备迎来风口：国内基本已实现碳化硅衬底、外延、器件设计、制造、封测、生产设备等全产业链覆盖。未来2年碳化硅厂商规划扩产产能达98万片，安信证券测算碳化硅生长、外延设备市场空间达到50-80亿元。随着下游需求的逐步释放，预计后续扩产项目将不断涌现，拥有多年积累的设备、材料厂商具备先发优势，有望率先受益。

投资建议：重点推荐晶盛机电（碳化硅长晶炉/外延炉制造商）、建议关注华峰测控（碳化硅检测设备制造商）、天通股份（碳化硅生长炉及材料制造商）。

风险提示：国内研发进度不及预期；市场需求不及预期；新能源汽车需求不及预期。